沪硅产业调研纪要

收入24.67亿，同比+36.19%；归母1.46亿，同比+68%；扣非-1.32亿。12英寸硅片量产正片，实现国内主要晶圆厂商全覆盖。8英寸产能利用率维持高位。21年启动再融资计划，计划扩大12寸硅片产能至60万片/月，开展12寸SOI硅片研发。
22年至今，上海两个工厂封闭管理，确保硅片的稳定生产管理。

Q1：12寸硅片什么时候利润转正？疫情对目前的经营影响如何？

A：很快公布Q1业绩，格方面营运、成本都在改善，目前不方便讲具体哪个季度转正。
疫情开始后，供应链方面政府给了很多支持，整体供应链比较平稳。目前上海处于深度管控，员工封闭生产，这方面还是有一定影响。当然，这是全上海的问题，不是我们一家能决定的。

Q2：8寸硅片价格/毛利率为什么下降？

12寸硅片正片率比例？抛光和外延片的销量情况？
A：8寸的ASP有一部分是下游客户的原因，我们近期刚结束5寸硅片的营运，转向6/8寸，在结束运营之前，我们会做一个大规模出货，这样导致8寸ASP下降。
12寸已经实现14nm sensor、3D NAND、存储都实现大规模供应，最近几个月70%收入都是正片贡献。

Q3：SOI和普通硅片价格差异度？22年预计上涨幅度？

A：8寸及以下很少超过50美元，都是20/30美元左右，SOI的价格基本都在200美元左右。
从价格走势来讲，市场供需偏紧，价格还是会持续上涨。

Q4：二期建设30万片/月建设进度？22年能否贡献产能？

A：过往建设一期30万片/月的产能，确实需要比较长的时间来研发，还需要通过晶圆厂和最终客户认证，二期建设应该客户认证可以大幅缩减进度，预计进度可以加快。
22年希望有新的产能增加，但受疫情影响产房建设受到一定影响，不确定性比较大，希望今年能把新厂房建设完毕，今年开始流片。

Q5：21年正片的比例大概是多少？去年12英寸价格提升14%，多少是正片贡献？

A：近几个月收入有70%来自正片，目前正片的出货量超过50%，还在持续增加。

Q6：上海新傲和Okmetic SOI的产能，未来产能变化情况如何？

A：我们新傲在8寸上近几年SOI会从3万片/月增加到4万片/月，基本上4月就能实现这个产能，还会增加一些新的外延片产能。外延片中，我们在车规级的出货（比亚迪）很高，已经准备继续增加车规级外延片的产能。
Okmetic还在做产品结构优化，过去几年也有小规模产能扩产，未来还会增加产能扩产，包括4寸升级6/8寸。

Q7：二期有没有规划重掺产能？重掺污染的问题怎么解决？

A：二期计划在上海临港建设，在临港做重掺的拉晶建设比较困难。芬兰计划做技术扩展，Okmetic的重掺技术会在芬兰扩展，上海继续做轻掺。
目前已经在研发12寸重掺技术。
二期30万片/月还是以轻掺为主，我们要等到重掺的技术、认证完备后才会做量产。预计要等到22Q4才会有明确的产能规划。

Q8：12寸硅片，一期的产能什么时候爬满？二期折旧和转固节奏？

A：一期的产能比较满，都在90%以上，一些新的基材还需要客户验证，预计年底会达到满产，但这里面会有一部分产能要用来研发，所以最终产能不会打满。
二期的建设进度会快于一期，但还是要看疫情的发展，我们的基材时已经全部到位了。

Q9：12寸在先进制程的验证节奏？

A：只要客户的先进制程开展出来，我们的硅片都会通过验证，基本都是同步的节奏。

Q10：12寸价格涨幅？长单节奏？

A：目前是和客户签了比较多的长单，看好下游晶圆厂成长带动我们的成长。

Q11：下游能否从各个产品详细拆分需求？

A：我们预计今年业绩增长25%以上，可以验证客户的需求在25%以上，反映出整体硅片的需求高涨。价格方面不方便透露，但会和客户沟通。
我们观察到，部分产品已经有库存，需求开始降下来，但晶圆厂的需求还是比较紧张，产能利用率还是在100%以上，包括后续有很多新的产线建设，整体看未来几年的需求还是比较旺盛。
从行业需求来看，已经超过800万片/月的需求，集成电路的总规模也超过6000亿美元。供给方面一直吃紧，国际5大家都公布扩产计划，未来2年会把产能开出来，下游晶圆厂的产能利用率很高，对硅片的需求是毋庸置疑。

Q12：12寸正片出货量到多少会实现盈亏平衡？如果正片率达到90%以上，净利率会达到什么水平？

A：问题的关键不是正片比例，而是综合考虑。今年来看，12寸的产能爬坡、毛利率提升、成本下降，预计很快就能扭亏为盈。
海外5大家毛利率在30%左右，净利率在10%-20%。他们的机器折旧已经折旧完，我们的机器折旧在10-15年，毛利率相对来说低一点。

Q13：公司今年的涨价策略是跟随？还是保供为主？

A：我们会和客户探讨出一个合理的价格，也需要客户帮忙做技术研发。长远看我们需要做一个动态平衡的策略，确保市场份额以及自身利润提升。

Q14：疫情方面，物流是否会影响原材料及产品出货？

未来几年的折旧情况如何？
A：目前来讲，物流总体还是正常，但如果长期处于管控状态肯定会对供应链有扰动。上个月的出货还是达到内部目标，这个月应该也会达成。
我们的设备是到货后3个月开始折旧，目前折旧会逐季攀升，预计到下半年才会稳定。

Q15：海外都披露了比较大的投资规模，公司预计未来产能大概是什么情况？24/25年产能稼动率如何？

未来这么多产能开出来后，硅片的价格影响情况？
管理/销售费用率一直偏高，具体什么原因？
A：SUMCO认为到26年硅片价格会稳步增加，不会大起大落。我们认为这一轮5大家扩产是硬需求拉动，20年底需求是650万片/月，21年底需求已经超过800万片/月，需求明确提升；07-14年他们盲目扩产，06-08年景气度提升，他们没有太多收益，所以现在海外扩产不会是追求份额进一步提升而是行业稳步发展。总体来讲，供需偏紧的情况下，价格会上涨，平衡后价格会维持高位。
管理费用增加，主要是21年度股权激励费用计提，公司在19年做了股权激励，21年开始行权。销售费用比重偏高，主要系海外子公司（芬兰），对销售费用提升比较多。研发费用率5%，同比有所下降，主要是收入增加的比较多，总额变化不大，预计未来研发费用会稳步增长。

Q16：21年产能翻了一倍，但出货量相较产能有5.5万片/月的差额，这个如何理解？22年12寸的产量增长如何？

接下来扩产设备如何采购？设备交期是否明显拉长？
A：产能建设和产出有差距，一方面我们有内部研发需求，会占用部分产能；另一方面，新的机器/基材投产需要自身验证以及客户验证，并非一到位就安排生产。两方面都导致差距，但今年这个问题应该会降低。
设备交期都有延长，我们是很早就做了设备订单，二期设备订单已经下了绝大部分了，新产能建设有保障。
目前许多设备是国外进口，拉晶炉有国产设备，我们投资了南京京能（？），目前也在做第二家国产拉晶炉的验证，来确保国内、国外的设备都有供应。其他方面我们也在做国产替代，包括材料等，已经有了国产原材料方案，进入到了量产阶段。

Q17：瓦克电子级多晶硅料是否有瓶颈？

A：我们和瓦克已经签了长单，需求能从瓦克得到充分支持。除了瓦克，我们还有很多合作伙伴，包括国内也在快速上量。从价格来看，海外的多晶硅价格上涨，但我们通过长单来锁定价格，相对来讲他们的涨价幅度还是比较温和的。
市场喜欢用光伏多晶硅来衡量电子级多晶硅，但其实这样考虑不太合适。光伏多晶硅需求波动比较大，电子级多晶硅的需求集中在海外5大家，需求波动温和。电子多晶硅的规格比较一致，产品间价格差异度不大。

Q18：下游有哪些领域需求是比较旺盛的？

A：目前我们供应的包括存储、逻辑、DRAM等，目前逻辑类产品还是保持很高的需求量，三个方面都是在增加订单，暂时没有看到更细分市场的回落。

Q19：硅片下游需求贴合晶圆厂扩产计划？还是更贴合下游产品需求？

A：暂时来看还是更贴合晶圆厂，类似逻辑里面的产品其实可以互换，晶圆厂会根据最下游的需求来做且换。

Q20：下游客户具体采购的品类是啥？

A：我们和下游客户合作很紧密，8/12寸都有供应。我们国内晶圆厂是全覆盖，更多及时纪要/音频添加微信57 1117713国际上台积电、格罗方杰我们也已经切入，相对来讲12寸我们才刚切入，但8寸及以下很早就已经切入。
公司的策略是补齐产品，我们在12寸的重掺比较弱，未来预计会重点补充。

Q21：8寸扩产情况？

12寸SOI的进程如何？什么时候贡献收益？
A：新傲的外延扩产会在今明完成，我们扩产是因为新傲去年的车规级外延片需求过于旺盛，以及新傲去年淘汰了部分落后产能。初步计划是2年扩产期，但如果下游需求很高会加加快建设周期，因为硅外延片建设难度不大。Okmetic最明显的增加是SOI硅片增加，近几年的利润率增加都是来自SOI。
12寸SOI需要一个比较长的周期，这个产品、客户都是新的，认证周期会比较长。

Q22：8寸和12寸缺货情况？

A：我们和行业不太一致，只能说公司自己的情况。新傲在8寸车规级的外延片比较出色，市占率比较高，市场需求非常高，没有看到8寸的需求下降，但这无法推演到行业其他。

Q23：国内功率器件比较完备，对重掺的需求比较高，未来什么时候会达到平衡？

A：12寸重掺，新昇在17年立项的时候全球还没有12寸重掺需求，但18/19年开始需求上行，20年是30万片/月，全球市占率从0%快速提升到5%，这个数据会提升到10%-15%。如果25年需求900万片/月，那么重掺会到100万片/月。
8寸重掺我们一直在研发，相对来讲轻掺难度高于重掺，国内厂商都是从重掺开始做起，华虹的重掺比例一度接近40%，海外的比例在30%左右。其实国内硅片厂商都能做重掺，我们过往预计重掺会过剩，但由于新能车需求旺盛，重掺需求没有过剩。在当前景气度比较高的情况下，重掺还是需求很高，但如果需求下行，重掺还是会面临过剩。