人形机器人、储能和光伏为当前市场三大板块
人形机器人、储能和光伏为当前市场三大板块主题。
人形机器人：订单落地与政策扶持共振
驱动因子：人形机器人板块受海外技术迭代和国内政策支持双重驱动。海外特斯拉及英伟达等科技巨头发布最新一代机器人产品，持续引发市场关注。国内层面，国家层面补贴政策有望出台，进一步刺激行业发展。
产业催化：特斯拉机器人团队国内审厂以及马斯克增持特斯拉股票构成短期催化剂。这些事件表明特斯拉对人形机器人业务的重视程度，并可能加速国内供应链的整合。
供需变局：人形机器人产业链正处于去伪存真阶段，供应链将逐步收敛至核心资产。拥有核心技术和卡位优势的龙头公司将受益于订单释放和行业集中度提升。
细分赛道：
- 金属腱绳：金属腱绳作为机器人手部方案，受益于灵巧手自由度提升。
- ODM：具备核心卡位优势的ODM厂商将受益于订单集中。
- 轻量化材料：轻量化是人形机器人发展的永恒方向，相关材料和工艺将迎来渗透率提升和价值量增长。
- 减速器：新一代旋转执行器对减速器提出更高要求，与主机厂共同设计的减速器厂商将受益。
- 液压：液压厂商有望迎来T链重大实质性商务进展，实现直线总成份额提升。
但硬币的另一面是，机器人量产进度可能不及预期，大模型进展也存在不确定性，产业链国产化水平也有待提高。
储能：政策驱动下的独立储能模式
驱动因子：储能板块受益于电力市场改革和储能价格机制的理顺。国家发改委、能源局推动新能源全面进入电力市场，并取消新能源项目强制配储，为独立储能模式的发展奠定基础。
产业催化：新型储能规模化建设专项行动方案的发布，以及各省市储能容量电价试点的开启，预示着国家层面容量电价有望推出，将显著提升储能项目的投资回报率。
供需变局：储能商业模式逐步确立，独立储能可获得电能量、辅助服务及潜在容量电价等收入，商业模式较为多元。
细分赛道：
1.储能系统集成商：具备技术和规模优势的系统集成商将受益于储能装机量的快速增长。
2.电芯供应商：电芯是储能系统的核心部件，技术领先和成本控制能力强的电芯供应商将占据市场优势。
3.PCS供应商：PCS是储能系统的关键设备，掌握核心技术的PCS供应商将受益于市场需求增长。
最大的变数在于容量电价政策的落地情况，以及电力现货市场建设的进度。
光伏：反内卷与需求复苏共振
驱动因子：光伏板块受反内卷政策和需求复苏双重驱动。国家层面整治低价无序竞争乱象，推动光伏行业健康发展。同时，国内需求重启和海外旺季共振，为光伏行业提供增长动力。
产业催化：工业硅价格企稳回升、四川电价上涨以及硅料收储方案的推进，将支撑硅料价格进一步上涨，并带动产业链价格修复。
供需变局：光伏行业产能过剩，反内卷政策有望加速产能整合，提高行业集中度。同时，下游需求复苏将缓解供需矛盾，支撑价格上涨。
细分赛道：
1.硅料：硅料环节将受益于政策和需求双重驱动，价格有望上涨。
2.电池组件：电池组件环节将受益于涨价催化，同时BC电池等技术创新将带来溢价。
最大的隐忧在于光伏需求能否持续复苏，以及反内卷政策的执行力度。