**新能源汽车盈利能力提升** 赛力斯

新能源汽车盈利能力提升

赛力斯二季度营收与归母净利润均实现显著的同比和环比增长，单车营收和盈利能力持续提升。毛利率远超国内同行，现金流表现优异，存货和应收账款周转天数显示出卓越的运营能力。公司不依赖价格战，保持品牌溢价，预示着其在中长期发展中具备优势。

水电运营稳健增长与高分红策略

长江电力上半年营收和归母净利润均实现增长，优化调度有效缓解来水压力，财务费用降低贡献利润增量。公司延续高额分红承诺，并获得大股东增持计划支持，股息率具备吸引力，作为稳健红利资产的长期投资价值获得进一步验证。

光芯片国产替代加速与数据中心需求释放

源杰科技上半年营收和归母净利润大幅增长，数据中心业务（尤其是大功率CW激光器芯片）成为主要增长引擎。产品结构优化带来利润和毛利率的拐点，经营现金流显著改善。公司在CW光源和EML产品方面取得进展，并积极布局CPO/OIO。客户持续导入，产能加速释放，国产替代逻辑和数据中心需求构成双重驱动。但硬币的另一面是，光芯片的迭代速度极快，若后续产品无法跟上，可能存在被替代风险。

家电龙头盈利能力稳定与积极激励

美的二季度营收和归母净利润符合预期，ToC业务维持优势，ToB业务提供增长弹性。国内市场受益于国补政策加速增长，海外市场订单逐步恢复。盈利方面，净利率提升，费用控制有效，合同负债充足。公司通过增加中期分红和实施回购计划，积极回报股东，并推出股权激励计划，提振市场信心。最大的变数在于，原材料价格上涨与汇率波动或对盈利能力带来负面影响。