出口链板块的投资逻辑正在逐步验证，主要受

出口链板块的投资逻辑正在逐步验证，主要受益于关税预期缓和和海外降息预期。海外零售商补库需求有望重现，前期被压制的海外需求或将释放。出口链企业二季度业绩预计好于预期，不少企业仍保持双位数增长，主要驱动力来自于全球份额提升和非美市场扩张，多数公司认为二季度是业绩底部，三季度有望改善。中国出口链龙头企业在全球份额提升的逻辑或将在下半年逐步兑现，中国小企业退出市场，中国龙头企业在东南亚供应链竞争中占据优势，关税预期稳定后，市场份额有望提升，从而驱动估值体系抬升。中国龙头企业海外供应链建设周期明显缩短，海外投资更有信心，应对关税波动将更加自如。

具身智能板块正迎来产业化加速，宁波具身智能产业基地的启动，标志着该领域进入新的发展阶段。该基地将作为链主基地，吸引上下游企业集聚，构建全产业链创新矩阵，加速产业集聚，打造标志性应用场景。人形机器人链主地位逐渐明晰，核心ODM厂商将受益于商业化的高速发展。

海南自贸港将于2025年底封关，届时将享有更开放的关税和贸易政策，这将直接利好海南本土交通运输产业。封关后，海南与境外其他国家的进口“零关税”商品比例将大幅提高，同时对全国现有的部分禁止、限制类进口货物做出开放性安排。更加便利的通行措施将刺激客流量和物流量的爆发，交通运输产业将显著受益。

人形机器人板块的拥挤度已回到低位，伴随T公司业绩会和WAIC的临近，板块有望迎来新一轮催化。字节里程碑式的VLA大模型，提升了机器人完成复杂任务的能力，对人形机器人进入B端和C端市场具有重要意义。WAIC期间，多家公司将发布机器人相关的新技术和产品，例如轴向磁通电机、触觉传感器等，这些技术进步将推动人形机器人的发展。

北美地产链或将受益于特朗普政府考虑取消房屋销售资本利得税的政策。若该政策落地，有望促进成屋交易回暖，高利率环境压制的翻新需求或将集中释放，从而带动工具终端需求超预期增长。

人形机器人产业链可能面临技术发展不及预期、市场接受度低于预期以及政策支持力度变化等风险，这些因素都可能影响板块的投资前景。