电信运营商板块在AI和云计算的推动下，展

电信运营商板块在AI和云计算的推动下，展现出巨大的增长潜力。运营商在云业务上的收入持续增长，受益于AI技术的赋能，例如通过DeepSeek等高性能AI大模型优化客服系统和开发新的AI驱动业务。算力布局方面，运营商加大投资力度，智算规模显著提升，数据中心也向更高级的AIDC升级。这些都为电信运营商在AI时代的发展奠定了坚实的基础。

黄金板块的投资逻辑在于其成本相对稳定，金价上涨能够顺畅地传导至业绩增长。全球经济不确定性增加，以及地缘政治风险上升，都将持续推高黄金的避险需求。尽管短期内金价可能出现回调，但长期来看，弱美元、高赤字和高关税等因素依然存在，黄金牛市有望延续。此外，黄金企业通过注入新矿或扩产，有望实现产量增长，进一步提升盈利能力。

人形机器人板块迎来新的催化。智元机器人中标中国移动人形机器人代工服务采购项目，标志着人形机器人在商业化落地方面迈出了重要一步。市场对人形机器人的认知存在偏差，人形机器人不仅拥有全品类机器人产品矩阵，还是国内量产及商业进程最快的公司。通过收购上纬新材，智元机器人扩大了品牌效应，更有利于其在市场竞争中脱颖而出。智元机器人的商业化落地能力是其核心竞争力之一，其产品在工厂的实际应用，验证了机器人替代人工的可行性，成本回收逻辑清晰。

VC均热板在手机散热领域的应用正在加速渗透。苹果公司计划在其新款手机中导入纯铜VC均热板，并且未来可能采用铜钢复合方案，这将显著提升VC板的市场空间。随着VC板制造工艺的成熟和规模化生产的扩大，成本有望进一步降低，从而在中低端手机市场实现更广泛的应用。国内企业在高端VC产品领域积极布局，有望深度受益于市场扩容。

稳定币作为一种新型支付工具，兼具中心化发行和去中心化支付的特点，其应用前景广阔。香港特区政府积极拥抱数字资产，鼓励稳定币在跨境支付等场景的应用。上海国资委也组织学习加密货币与稳定币，探索区块链技术在跨境贸易、供应链金融等领域的运用。随着各国逐步将稳定币合法化，稳定币有望在数字资产交易、跨境支付等领域发挥更重要的作用。