【DW电子】短期避险/长期进攻，关于模拟芯片的几点思考

模拟早盘走势强劲。我们持续强调模拟为电子板块# “短期避险/长期进攻” 标的，核心受益反制催化，成为本轮反弹先锋。

# 国产厂商海外敞口小： 国产模拟产品主要满足国内客户，受出口冲击影响较小，如纳芯微海外营收占比约10%，且主要为欧洲/日本等市场；思瑞浦美国营收占比预计在3%以内。

# 成熟制程反倾销落地预期提升： 中美目前强硬的关税对抗，有望加速成熟制程反倾销的落地。且为更有针对性地解决海外龙头倾销问题，不排除后续会对经营实体（如TI/ADI）启动调查。

# 替代逻辑顺畅： 在自主可控趋势下，模拟国内需求巨大/海内外产品差距相对较小/国产替代率低，此前国产替代的核心桎梏在于海外龙头价格战保份额。若反倾销/反补贴关税落地，有望解放国产模拟竞争压力。

行业相关公司：思瑞浦、圣邦股份、纳芯微、杰华特
风险提示：技术、需求、竞争、地缘政治等

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