商业模式排行榜，从最好到最差的生意

买股票就是买公司，就是买公司的未来现金流折现。所以现金流越剩越多的生意就是好生意；不断吃掉现金，不能产生现金流，甚至最后不断负债的生意就是差生意。巴芒曾经在不同场合谈起几种商业模式，现摘录整理如下（以下为巴芒原话原文）：

NO.1 理想的企业是复利机器（伯克希尔）

巴菲特：

理想的企业是能够获得非常高的资本回报，并且能够让产生的资本继续这种高回报，我的意思是，这种企业变成了一个复利机器。因此，如果你能把一亿美元投入一家公司，而这家公司的年利润是这笔资本的20%，比如说2000万美元，最理想情况是，它将能够在下一年从1.2亿中获得20%的利润，以及在下下一年从1.44亿中获利20%，以此类推。也就是说，随着时间推移，你可以以相同的回报率不断地重新配置资本。但这样的企业非常、非常、非常少……
我们在伯克希尔的结构的一个好处是，我们的有些生意可以获得良好回报，但没有机会用增量资金上获得同样的回报，我们可以用这些生意赚到的钱去收购更多的企业。我们可以把钱转移到任何有意义的地方，这是我们结构的一个优势，我们能否做好这件事是另一个问题。

NO.2 不需要太多资本的企业可口可乐、喜诗糖果）

巴菲特：不幸的是，大多数好的企业，都不能容纳太多资本，拿可口可乐或喜诗糖果来说，它们不需要太多资本。它们的增量资本不会产生任何回报，它们的一些伟大的无形资产在产生基本回报。大多数大公司都能赚很多钱，但它们不会有大量的机会来用增量资本来赚取高回报。你知道，我们可以在喜诗糖果部署X的资金并赚很多钱，但如果我们投入5X，我们也赚不到更多的钱了，我们可以在布法罗新闻上获得高回报，但如果我们试图让投入扩大5倍，我们也赚不到更多的钱了。他们只是没有机会利用增量资本，我们期待他们可以做到，但他们没有。所以我们在理论上更偏好那些能够用增量资本来赚取高回报、赚取越来越多的钱的企业。但你所看到的是，我们收购的企业，获得了良好的资本回报，但对于增量资本，它们没办法赚取像它们在原有业务上的高回报率。

最好的生意是给你赚的钱越来越多，而你不需要任何再投入，或者只需要很少的再投入去赚这些钱，我们有一些这样的生意。

芒格：一种情况是，它所报告的全部利润在年底都以现金盈余的形式存在，你可以把它从生意中拿出来，即使没有这些资金，它的生意也会跟把它留在生意中一样好

NO.3 需要很多再投入才能赚得像NO.2一样的现金流

第二好（备注：这里的第二好是相对上面的“最好的生意”而言）的生意也会给你越来越多的钱，也需要很多再投入，但你的再投资的回报率也非常令人满意。

NO.4 被迫加大投入才能维持现状的生意

巴菲特：最糟糕的生意是你被迫加大投入的生意，为了不被淘汰，你以非常低的回报率重新投资资本，有时人们在做这些生意而不自知。

芒格：第二个情况是，它能产生所投入资本的12%的回报率，但从来没有任何自由现金，这让我想起了老朋友约翰·安德森的二手建筑设备生意，他常说，“在我的生意里，每年你都会盈利，而这些盈利都在院子里生锈。”有很多这样的生意，只是为了维持现状，他们就必须不断投入，从来没有产生任何现金。

以上是巴芒曾经谈到过的四种生意模式，但实际上，我觉得还有一种……

NO.5 从来没有产生任何现金，还不断消耗现金的企业，最后负债累累，直至破产

这种企业A股有一大堆，自行脑补。