兆威机电(003021)

实时短评：华为机器人

核心题材：微型传动系统

详细描述：变焦是解决视觉辐辏调节冲突（VAC）的重要技术突破。变焦主要有机械变焦和电子液晶变焦两种，苹果MR两组兆威独供的微传动用于机械调焦 兆威机电的微型传动系统可以应用于磁感应系统、瞳距调节驱动系统、头部自动松紧装置等。通过微型传动模组，可实现智能化VR瞳距调节，提高调节精确度，协助缓解眩晕的感觉。 车电子赛道已成为公司支柱型收入来源，且增长势头乐观。公司已进入了比亚迪、长安、长城、蔚小理等客户的供应序列，在单车应用价值量也不断提升。公司在车载运动屏幕项目上，已配套理想、长安深蓝等部分车型，电动尾门和电动尾翼也逐步在新车型中量产交付，隐藏式门把手、充电枪锁止执行器等新项目也逐步推进和落地。我们测算公司可配套产品的单车合计价值量可接近2000 元，预计 24 年汽车电子领域将维持 40%左右的高速增长 。 在医疗与个护赛道，公司在医疗领域主要围绕国内外头部医疗器械企业，布局胰岛素注射泵、镇痛泵、吻合器、自动注射等智能医疗产品，未来收入取决于医疗终端装置的智能化应用和新项目落地的进展。 在智能家居和通讯赛道，公司受到终端需求低迷和下游客户采购价格敏感度较高的影响，整体延续了持续下滑的态势。预计公司未来将充分发挥技术上的竞争优势，把业务重心放在对于技术和研发要求更高的微型传动产品中，而逐步收缩价格竞争激烈、利润空间较低的产品线。 在 XR 赛道，23 年公司对大客户出货量的收入贡献整体有限，根据我们在报告《苹果加速布局 AI，MR 加大出货量带动上游业绩进一步落地》中对 Vision Pro 的出货量测算，24 年公司在 XR 赛道将在收入端逐步兑现，不考虑引入二供的情况下，我们预计将对公司有 10%左右的收入贡献。