UPS

服务器的电力传输路线是这样的：

电网—UPS/柴油发电机/—AC/DC转换—DC/DC转换—GPU。
明确国内电网强度远高于美国等发达国家，在UPS备用电源上可适当宽松，考虑到环保要求，柴油发动机需求美国前景更广，国内稍弱。数据中心一般采用不间断电源（UPS）和柴油发电机组相结合，柴发作为备用电池组提供用电保障，一般采用1.6-2MW功率。UPS价值量单瓦5毛，含电池7毛。

UPS市场空间：国内大概为百亿量级，互联网大概为20e，华为、Vertiv、科华空间合计接近50%。
未来增量：
1）大厂投资增多，字节预计明年在东南亚3GW的it容量招标，对应机电投资超400e；小米、腾讯、阿里也有望逐步加大资本开支。
2）价格上涨，UPS格局较好，在行业爆发初期涨价趋势明显，预测今年幅度将超过20%。
3）UPS替换高压直流输电HVDC为产业趋势，这块替代空间大概为10e量级；
4）伊顿、施耐德空间呈下降趋势，头部厂商份额持续提升。
AC/DC有望持续超预期：份额持续超预期的两个逻辑：
1）光宝退出二供消息不能100%，但是也差不多，GB200服务器对电源要求更高，对产品良率要求更高，麦米确有弯道超车机会。

2）台达电自身业绩会AC/DC份额态度不够乐观，有可能有10%左右的份额弹性。

3）台系厂商扩产较为谨慎，麦米产能布局完善。

4）字节链、华为、阿里、腾讯等AI数据中心建设刚刚起步。