钙钛矿PERC

⑴钙钛矿：第三代太阳能电池，商业化进程有望提速

钙钛矿是具有革命性的新材料。钙钛矿太阳能电池是利用钙钛矿 型的有机金属卤化物半导体（具有 ABX3 的化学通式）作为吸光材料 的太阳能电池。钙钛矿电池具有效率上限高、成本低、可叠层、柔性 四大优势，是具有革命性的新材料。

效率、稳定性为商业化核心因素，正处于快速改善阶段。效率方 面，钙钛矿（小面积）实验室效率提升迅速，已经远超晶硅电池极限 效率；大面积钙钛矿生产线转化效率亦有望持续提升，协鑫光电规划 自身组件效率于 2023 年达 18%；于 2024 年达 20%；于 2025 年达 22%。 稳定性方面，当前国内外的研究中，最大光功率输出点 MPP 处的长期 运行稳定性已经长达几千个小时；纤纳光电α组件已顺利通过 IEC61215、IEC61730 稳定性全体系认证，可在双 85 测试下工作 1000 小时。

钙钛矿商业化进程提速。截至目前，国内已有三条百兆瓦级别的 钙钛矿光伏组件产线建成（协鑫光电、纤纳光电、极电光能），多条百 兆瓦产线、GW 级产线正在推进中。根据我们的不完全统计，2022 年 钙钛矿产能约为 0.47GW，2023/2024 年有望达到 1.16/4.47GW。在技 术与资本的双重推进下，我们认为多条 GW 级别生产线有望于 2023 年 招标，2-3 年内落地。

⑵单节钙钛矿电池：建议优先关注镀膜、涂布设备

以协鑫光电 100MW 生产线为例，单节钙钛矿生产线主要设备包括 PVD 设备、涂布设备、激光设备、封装设备。具体的生产流程为：阳 极缓冲层——激光 P1——钙钛矿涂布——阴极缓冲层——激光 P2— —背电极——激光 P3——激光 P4——封装设备。

PVD 是钙钛矿电池核心设备，技术较为成熟，价值量占比高。PVD （物理气相沉积）设备并非新概念，其在半导体&HJT 领域已有应用， 技术较为成熟。钙钛矿生产线中，PVD 设备主要用途为给电子传输层、 空穴传输层以及电极等进行镀膜，因此一条生产线可能需要多套设 备，这使得目前 PVD 镀膜设备占钙钛矿整线的价值比例高达 50%左右。

涂布设备主要用于制备钙钛矿层，具有性价比优势。无接触的狭 缝涂布工艺，可以满足当前钙钛矿层物理一致性的要求，且涂布工艺 单设备投资额通常在 300-400 万左右，与 PVD 设备相比性价比较高。 但后道控晶具有一定难度，膜层质量（化学一致性）仍有待提高，因 此设备、工艺均尚需完善。目前上海德沪涂膜市占率达 70%。

激光工艺涉及到整个钙钛矿薄膜电池的制备流程，起分片效果。 加工精度高、适用薄膜材料的激光是实现电路连接的关键，是整个钙 钛矿电池制备的必备环节。钙钛矿电池需要分别进行 3 次平行激光刻蚀（P1-P3），并完成 P4 的清边，整体价值量约 10~20%。在 P1-P3 的 刻蚀环节，激光实现切割效果，使材料表面快速被加热到汽化并形成 槽线，从而可以形成阻断电流导通的单独模块，起分片效果，以实现 增大电压和串联电池的目标。

⑶叠层钙钛矿电池：效率优势明显，光伏终极解决方案

钙钛矿/晶硅叠层为晶硅电池进一步增效，或将会成为钙钛矿产 业化的初期路径。钙钛矿/晶硅叠层电池需要将晶硅表面做成锯齿面， 便于钙钛矿层吸光。现有技术较难实现在锯齿面上涂布钙钛矿层，因 此钙钛矿/晶硅叠层电池的钙钛矿层需要更多运用 PVD 镀膜技术。

全钙钛矿叠层电池理论效率最高，度电成本最低，有望成为产业 化的终极路径。全钙钛矿叠层电池的难度整体不大，主要性能取决于 单节钙钛矿电池性能，难点在于由于层数的增加，需要解决下层均匀 度偏差问题的累积问题，且对激光刻蚀工艺要求更高。

⑷建议关注设备价值量较高的镀膜设备商京山轻机、捷佳伟创； 依托原有蒸镀技术，拟切入钙钛矿赛道的奥来德；提出“材料+装备+ 组件”三位一体规划的奥联电子；激光设备商大族激光、杰普特、帝尔 激光。

23 年 1 月，昆山协鑫光电材料有限公司获得了由中国质量认 证中心(CQC)颁发的钙钛矿组件 BIPV 光伏玻璃 3C 认证证书，迈出了 开拓国内建筑光伏市场的重要一步。单 GW 电池产能建设投资保守按 5 亿元，按单 GW 产能 3-4 条生产线计算，对应设备价值量 3-4 亿 元，其中镀膜设备价值量占比超 50%。建议关注钙钛矿规模化进程中 设备投资机会，包括价值量大的 PVD/RPD 设备（捷佳伟创、京山轻 机等）、确定性需求强且主流电池片环节渗透率提升的激光设备厂商 （大族激光、迈为股份、帝尔激光、杰普特、德龙激光等）、蒸镀设 备（京山轻机，子公司晟成与头部钙钛矿企业协鑫绑定较深、奥莱 德）；建议关注上游 TCO 玻璃：金晶科技、耀皮玻璃

德龙激光、奥联电子、微导纳米、宁德时代、隆基绿能、天合光能、东方日升、通威股份、晶科能源、宝馨科技、杰普特、 奥来德、大族激光、拓日新能、杭萧钢构、金晶科技、中来股份、聆达股份、金风科技等。 ⚫ 关注非上市公司：德沪涂膜、纤纳光电、协鑫光电、极电光能、众能光电、万度光能、大正微纳、仁烁光能、曜能科技等。

钙钛矿赛道上，目前领先的是四支团队

第一，大正微纳，是国内柔性钙钛矿薄膜太阳能电池精密制造的领军企业，目前已获授权及申请专利20余项。大正微纳的首席科学家宫坂力教授为钙钛矿太阳能电池的发明人，并获得2017年诺贝尔化学奖提名。绑定的$杰普特(SH688025)$ 在柔性钙钛矿薄膜切割设备

第二，协鑫纳米，范斌。范斌团队从2010年后就开始了钙钛矿研究，几乎是国内最早进行钙钛矿产业化的团队。绑定的是$京山轻机(SZ000821)$ 子公司晟成光伏，两者合作开发纯钙钛矿设备和叠层电池

第三，杭州纤纳，姚冀众团队。杭州纤纳，姚冀众团队持股约45%，余下55%股份由浙江地方国资以及长江三峡集团投资。

第四，Oxford PV。Oxford PV是欧洲光伏技术的骄傲，由钙钛矿领域的顶级学术权威Henry Snaith领衔，投资者包括Meyer Burger、挪威石油和一些欧洲顶级金融机构，2019年$金风科技(SZ002202)$ 投资了Oxford PV的D轮融资