光伏辅材：组件有望涨价，辅材盈利跟随主链修复

光伏辅材：组件有望涨价，辅材盈利跟随主链修复
1、组件涨价在即，辅材盈利有望修复。各省机制电价竞价逐步开启，国内光伏需求重新启动，InfoLink显示9月组件排产54.7GW，环比提升6.0%。近期硅料报价上扬，叠加枯水期生产成本提升，对产业链价格形成支撑。胶膜和玻璃竞争格局较好，盈利最先跟随主链修复，当前价格均有所上涨，反映需求预期良好。光伏玻璃库存天数降至18.35天，2.0mm玻璃价格涨至13元/平，龙头公司盈亏平衡；光伏胶膜涨价约0.2元/平，上游粒子涨价有成本支撑。 2、福斯特加速海外市场布局，电子材料+铝塑膜是新增长点。胶膜方面，海外市场盈利水平更优，公司泰国2.5亿平产能预计Q3末投产，届时海外产能占比达到20%，全年海外销售占比达到15%-20%。电子材料方面，受益于AI服务器需求增长，高端感光干膜渗透率提升，公司已导入鹏鼎、沪电、 深南、 景旺、 生益等头部客户，感光干膜存在量价齐升的趋势。铝塑膜方面，组织构架调整将功能膜事业部聚焦铝塑膜业务，密切与龙头公司合作，预计2026年放量。预计2026年归母净利23亿，对应PE为19倍。 3、福莱特持续推进降本增效，盈利水平有望率先修复。2025H1行业盈利同比承压，公司通过一系列技术创新、提质增效措施的实施抵消了部分价格下降的不利影响。展望Q4，2.0mm光伏玻璃报价上调2元/平，福莱特作为龙头公司的盈利水平优于行业，有望率先跟随主链盈利修复，若后续组件排产持续修复，盈利边际改善预期将进一步增强。继续推荐！