【华泰通信】液冷产业链为何成为2H25-2026重要投资主线？

【华泰通信】液冷产业链为何成为2H25-2026重要投资主线？
产业正步入全面需求放量阶段 近期我们观察到，液冷产业链正在全面进入需求放量阶段：1）英伟达GB300采用全液冷设计，对于液冷板、快速接头等核心部件提出更高要求；2）谷歌、Meta、微软等北美云厂商或在下一代自研ASIC芯片集群中逐步过渡到液冷技术；3）国内液冷产业链中的核心厂商正积极对接海外AI巨头，我们认为验证进展领先、技术布局深厚的龙头厂商相关业绩有望完成突破。 广阔市场空间有望由台湾、北美和内地厂商共同瓜分 长期来看，随着芯片功耗的进一步提高，散热环节在AI服务器及数据中心建设中的价值量占比将进一步提升，包括CDU、冷板、快速接头、散热材料、管路、一次侧配套在内的各环节有望从0到1孕育广阔市场空间。这一广阔的新市场将由当前积极在送样、配套研发的台湾、北美、内地各个厂商共同瓜分，内地新进入供应链的厂商一旦切入成功，有望兑现较大业绩弹性。 关注行情演绎的三条思路 本轮液冷产业链上下游景气度同步提升，我们认为后续板块行情演绎主要有三条扩散思路：1）由进展较快、已获得订单的一线龙头向正在送样验证中的二三线厂商扩散；2）由价值量较高的冷板、CDU环节，向快速接头、Manifold、管路、液冷泵、一次侧配套环节扩散；3）由当前方案向液冷新技术、新材料演进趋势扩散。 产业链环节及相关公司包括： 【冷板】英维克、飞荣达、科创新源、思泉新材、硕贝德等； 【CDU/管路】英维克、申菱环境、高澜股份、曙光数创等； 【新型导热材料】思泉新材、科创新源、中石科技等； 【软管&液冷泵等上游配套】川环科技、大元泵业、飞龙股份等。