洽洽食品2024年年报&

洽洽食品2024年年报&2025年一季报交流要点：

玫瑰年报及一季报概况：年报因毛利和净利润提升，且增加了分红比例。一季度受春节跨期及去年高基数影响，收入下降十几个点。毛利端从去年四季度受葵花籽原料价格上升影响，坚果因全品类拓列以及巴旦木等原料上涨亦毛利承压。一季度瓜子销售额整体下降13％，其中葵花籽下降约10％，坚果将近下降20%，主要受春节跨期高基数叠加需求疲软以及渠道竞争加剧影响。

玫瑰瓜子和坚果全年收入规划：瓜子计划增长5 - 8个点，坚果计划增长20%左右。因春节后经销商及渠道库存较低，2 - 4月收入增长良好，有望在二季度及后续弥补落差。

玫瑰坚果产品结构及渠道规划：今年推进每日坚果日常化，增加5日装、7日装及“再来一袋”活动，增加纯坚果产品。高端便利店、会员店销售表现不错，未来持续提升。做好每日坚果、礼盒两个重点品类，增加风味坚果、单品坚果突破。

玫瑰成本与毛利展望：一季度整体毛利率在20%左右，去年四季度在25%左右。一季度葵花籽毛利率在20% 左右，坚果不到20%，两者较去年同期均有近10pct下降。葵花籽主要受新采购季面前内蒙雨季高价原料占比影响，坚果受部分品种价格涨幅、低价礼盒原材料品质提升但价格未动及新品渠道毛利低等影响。二季度开始葵花籽毛利率会有改善，因葵花籽采购价逐步回落，但坚果因巴旦木关税及腰果产地旱情等因素，毛利改进稍慢。全年瓜子毛利希望达到30%，坚果下半年希望恢复到25% - 30%。

玫瑰市场竞争情况：瓜子市场竞争白热化，存在性价比产品及区域性品牌、低端产品冲击。公司坚守品质和品牌，推出新品，加大中高端促销，增加性价比产品，提升经典瓜子产品力。坚果线上线下价格战激烈，一季度公司增加促销和定制，注重规模和市场。后续通过提升品质、扩大规模、改进工艺应对竞争。

玫瑰渠道与市场拓展：海外市场是重点发力区域，去年及一季度均有增长。虽美国有关税影响，但其他区域机会大。除葵花籽、坚果外，计划5月在国内及东南亚试销辣条、魔芋产品，供应链对外合作。海外线上渠道过去开展较少，目前正在推进，目标是海外发展快于公司大盘。去年零食渠道含税销售额为4.3 - 4.5亿，今年预计目标是20 - 30%的增长。下沉市场主要进行县乡开发，每年推进约200个，去年进度稍慢为100多个，后续加强执行力，配合渠道竞争优化与拓展。

玫瑰组织架构调整：增加to B端、创新合伙人及B端事业部，董事长自去年下半年直接分管事业部销售并放权较多。未来可能在省区试点增加省公司，赋予更多经营决策权，加大中高级人才培养激励，持续推进管培生培养机制。

玫瑰股权激励计划：去年9月推出的股权激励因原料等因素效果不佳，24年未完成预期。25希望收入能够做正增长，但利润增长具有不确定性，要看后续瓜子毛利情况。除期权激励外，还有业绩奖金激励。$洽洽食品(SZ002557)$