【民生电子】韦尔股份2022年报预告电话会议纪要-调研纪要-20230115
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全文共计 4431 字
Q:库存如何展望?
A:还需要2个季度时间把库存恢复到比较合理的水平,目前看23年Q1和Q2会继续加大力度在运营方面调整库存水位,预期到 Q2 对市场有比较清晰判断,同时库存回到比较合理水位。
库存构成:四大部分,手机CIS、非手机CIS、模拟电路分销、驱动电路产品;问题比较突出的是CIS产品,手机CIS库存比较高,尤其是64M产品,没有达到21年底和22年销售预期,整体行业受到很多因素影响,Q2之后市场消费差了不少,库存不断增长,所以 22 年 Q2 订单方面开始有调整,Q4 开始到库库存有显现,预计明年 Q1 和 Q2 有比较大的调整到位表现。
Q:这次库存计提基于什么条件?
绝大部分基于手机类,Q1 和 Q2 价格是否到底,后续还有比较大的计提可能吗?
A:手机库存最大问题来自于64M产品,去年Q2之后需求下降,下游竞争0.61μm、0.7μm竞争激烈,到Q3发现64M被挤压比较严重,但Q3还没有很明显,因为这类产品是标品,慢慢销售也有机会;到 Q4 策略调整,更主动去把 64B 产品做库存清理,这类产品减值已经比较充分,因为参照64M/0.7μm或50M/0.61(4)μm产品价格去做减值,公司也希望更快把0.61μm产品更快推向市场。
OV64B产品性能相当不错,主要出于价格考虑,计提也充分考虑了Q1和Q2可观察到的价格,所以Q1和Q2手机类产品计提空间非常有限了,除非全球经济发生更大的黑天鹅事件。
Q:Q1和Q2库存继续往下走?
A:对的。
上半年充分计提了减值的产品的销售额可能还会比较大,占比比较高,所以会压缩手机CIS的毛利率,但下半年随着新品陆续推向市场、占比逐渐提升,同时新的供应链跑通,毛利率会逐季改善。
非手机类产品到Q2也会有比较明确的指引。
Q:新品进展?
A:产品技术储备上有更多0.61μm产品推出,包括50M、1亿像素、32M等;大像素产品也会在Q2及之后陆续推出。
供应链角度,在新的供应链体系和价格上运营,对公司盈利能力有比较明显提升。
非手机CIS产品,全球有不错的态势,特别是海外市场,方案导入比中国慢一些,所以23年有不错的表现,对23年及之后有充分信心。
Q:下游的需求情况?
A:在订单能见度上没有很大的转向,但 2-3 月份在某些细分行业,比如汽车安防等,比12月评估略有好转。
Q:除CIS以外的产品?
A:除了手机 CIS 产品以外,汽车连接芯片(LVDS/CAN/LIN/SBC)、小的器件产品、AR-HUD产品等都会初步有所显露,所以整体手机CIS占比会进一步降低,但依然会坚持手机CIS的投入,因为技术升级和市场都是比较重要的方向。
Q:减值有考虑国内其他竞争对手吗?
A:不好评论友商产品,但是两种产品,完全不是一个档次的,即使产品可以良好运转,跟64B不是一类产品。
Q:中国安卓客户新品能见度比较高的是哪些客户?
A:A0B 在荣耀、realme 等推的比较快;3-4 月之后 50D 在小米、OPPO、荣耀等陆续推出;下半年50 1.2μm等产品会在几家旗舰机和次旗舰机上落地;64B也在积极探讨替代 Q:OLED DDIC产品上进展,在下半年会不会比较有机会?
A:OLED 屏幕在不断演变,去年模组和售价还在 30 美金左右,今年年中可能下探到 15美金左右,屏幕的材料等方面有比较大的变化,对驱动IC的要求也越来越高;
第二个趋势各家安卓向苹果靠近,定制化需求会出现;
屏厂良率上升之后,也希望把一些核心算法加进DDIC里,6630基础上6631B 4月份投片,年底国内最大手机厂之一验证试产,希望到 24 年大规模量产,加入 overdrive 等最新功能。
这颗之后在28nm上做产品,陆续推出产品,推出周期也会大大缩短。
Q:Q3库存见顶,Q4库存趋势?
A:业绩公告也提到了,Q4库存水位比Q3有不小降幅,按照现在的进展和策略,回到Q2回到正常水位,Q2 及以后库存会有更多结构性调整,老产品占比越来越小,标准品和64B占比会越来越低。
汽车还算正常,虽然也比之前正常水位略高,但通过1-2季度消化问题不大,且生命周期更长。
所以总体来说23年Q2回到正常水位,下半年结构会有比较大变化。
Q:DDIC价格海外价格企稳,如何判断上半年影响?
A:显示BU大部分来自于LCD的driverIC TDDI,处于供过去求的状态,预计到Q2库存清的差不多。
这个市场中长期来看比较稳定的市场,标准化比较强,所以主要还是拼规模和效率,希望把规模尽量做大,把运营优化。
新的机会,各家厂商都在探讨,我们和京东方也在探讨,HD+的规格,类似苹果的视网膜屏的概念,我们相信会变成新的亮点,下半年配合BOE推出,我们和北京的友商、台湾的友商变成主力供应商,传音和OPPO有机会推起来。
OLED DDIC:变化的阶段,弯道超车。
中尺寸方向:PC和汽车两大应用,PC也在变化阶段,source driver + t-con的分立架构转往新的集成TED架构,我们是比较好的领导者,和屏厂合作很好,客户也不希望一家独供,所以我们也把license也给了novatek和另一家厂商,先把市场规模做大,变成主流产品;车载方面规格方面比较像 PC 端的中尺寸,对级联、特殊功能等要求比较高,借助友商产品做一些优化,配合屏厂推出一些方案,配合天马T11、CSOT的T9、BOE等产线推出。
台北普瑞是相似的架构,但主要往LTPS比较高端的PC上面,我们现在做的是比较大众的产品。
Q:OVA0B包括其他1亿、2亿像素产品今年预期出货量和规模?
A:从定位来看,A0B 一个月跑到1kk没什么问题,在OPPO和荣耀两个客户上;50D下半年跑起来到3kk-5kk水平,全年30kk;0.61μm总体还是比较乐观的。
16F、50M、32D等产品推出来在数量级上一定更上一个量级。
Q:64M产品基于预期的价格做了调整,Q1和Q2预期的价格怎么样?
A:今年Q1大概3-4元之间。
Q:车载大的foundry只有TSMC,成本端会不会有涨价等?
A:确实 TSMC 是提出并且执行一部分涨价,但这个部分 TSMC 也在重新审视,还在继续谈,因为市场形势也在发生一些变化,我们希望尽量减少影响。
Q:毛利率趋势?
A:四季度计提一方面是管理层想尽快清理 64B 和 13M、8M 的产品,以及根据可以观察到的价格做了总体的最大的计提,主要是手机CIS产品;其他非手机产品,也做了比较审慎的计提。
同时 Q4 对分销的库存也进行了筛选,确实价格已经没有竞争力的做了甩货,对Q4毛利率水平造成了比较大的影响,2-3月会比12月好一些,Q1确实毛利率压力还在,但总体来说伴随非手机CIS占比和销售额提升,会在1-2季度和下半年逐季改善。
Q:汽车8M上车的情况?
HUD和MOS、连接芯片都会有一些收入贡献?
A: 8M产品还是中高端车在用,从去年前年定点情况来看,23年出货量和份额会有比较明显提升;今年Q2还会有新一代8M产品推出,对抢占下一代中高端车型有一定帮助。
从性能和各个方面,大大优于上一代产品和竞争对手,在市场上最为领先,过去两年花了很多研发力度去做。
非 CIS 产品正常推进,LCOS 在 22 年底完成车规认证和客户导入,今年 Q3 批量给客户交付;车规MOS也在去年9-10月给客户送样,预期今年下半年产生一些营收;MCU去年年底样品回来,内部验证今年Q1完成,春节后给客户验证,24年Q2-Q3给公司贡献营收;PMIC、连接芯片在今年下半年贡献营收;传输今年Q2左右样品推出,24年贡献营收。
Q:手机高端产品会有一些布局,今年全年手机业务展望怎么样?
包括收入、出货量等。
A:营业额角度略有成长,出货量上增长率还可以,ASP上跟去年H1比有比较大压力。
Q:终端今年把盈利作为主要kpi,零部件价格比较严苛,公司有没有一些感知?
A:手机端总体还是供过于求,我们策略还是拿项目,保持竞争力,重要合作伙伴都比较有共识,所以还比较有信心保持一定的竞争力。
医疗方面没有太大问题,我们对手差距比较大,我们还是从供应角度、新产品方面全方位领先;
汽车方面面临比较大压力,尤其国内来讲,中低端主流产品有一些卷,从产品上出一些多方位的产品应对竞争,而不是简单从价格角度应对,相对来讲提早布局也比较从容,OV产品矩阵比较完善,所以从客户端也比较倾向找一家产品系列丰富、供应链比较稳固的供应商,供应链关系更加加强。
Q:22年和23年车规产品收入指引?
A:比例还是大幅上涨,22年即便市场比较弱,中国上半年比较弱,三四季度拉上来一些,全球增长超过50%;今年还是预计比较大的增长幅度,略低于22年增幅,给公司带来收入和利润稳定增长点。
Q:车规毛利率,去年一度在50%以上,最近几个季度和23年毛利率展望?
A:可能受成本上涨有一定影响,影响幅度不算太大,国内可能面临一定价格压力,所以毛利率可能略有下降,但整体影响不大。
Q:Q4收入环比Q3变化?
A:营收端环比Q3好转,最终数字等年报披露。
Q:Q1环比Q4展望?
A:Q1春节有一定影响,景气度没有太大变化。
Q:去掉减值之后,Q4利润比三季度弱一些,主要是毛利率影响吗?
A:对的,Q4毛利率会充分体现出来,Q3是供应链暂停过程,老成本下的老型号尽快清理掉;Q4也在做战略调整,降本降费更精准的管理策略,所以Q4会体现更明确。
基本上按照 Q3 或 Q4 期间费用来看,平衡点在 38 亿,假设毛利率 30%左右,23 年主要目标是降本降费,不是简单裁剪,希望做到更有效率,同时伴随新的产品推出,努力把毛利率恢复到一定水位。
所以伴随收入回到60亿以上,毛利率回到30%以上,23年下半年有望再创高峰和佳绩。
Q:Q4 64B占手机销售比例多少?
A:64B是一方面,标品8、12、13M等影响也比较大,不至于产生负效应,但正向效应也在大幅度缩水。
Q:汽车以年左右合同,定价机制是怎么样的?
A:一方面国内每年都会和客户谈价格,国内市场变化比较快,所以国内价格不完全是长期价格,价格相对比较动态;海外按照招标价格比较长期的价格,过去几年因为供货紧缺,所以客户也是把供应第一位置,我们也和客户积极沟通供货和价格。
价格趋势上,23年价格很难往上走了,海外尽量守住原来的价格。
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