【国金电新】AIDC柴发跟踪推荐：数据中心供需紧缺环节，2025年涨价确定性强，推荐关注！
各位领导，我们在年初发布《供配电专题—AIDC浪潮兴起，把握设备变革契机》，重点对柴发环节做推荐，当前头部CSP、第三方IDC出海等或增量今年需求，我们对柴发环节再做更新推荐：
#年内供不应求、涨价预期充分。根据测算，2025年国内运营商+CSP+IDC服务商新增IDC柴发需求在3000-4000台，考虑2024年下订单未交付2000台，扣除26Q1交付订单，实际2025年交付需求在5000-6000台。供给侧，2025年全球新增2MW发动机2000台，供给合计6000-7000台，扣除非IDC用途2500台，2025年实际交付能力3000-4000台。#国内2MW柴发缺口1000-2000台。
供需缺口推升涨价预期，据产业链反馈，当前进口发动机涨幅在10%，整机在20%-30%，内资发动机玉柴、潍柴等仍以份额策略导向主要产品未涨价、散单溢价5%，整机预计年内涨幅20%-30%。关注快手、第三方等年内或上修IDC Capex，刺激价格进一步上涨。
#中长期国产替代趋势确立、供应链收入&利润弹性较大。柴发壁垒较高、认证周期长，供需紧张下年内运营商、阿里&字节等开始国产化渗透，当前份额仍较低，年内运营商、CSP新增采购预计国产化率达40%-50%、20%。测算2025-2027年国内IDC柴发需求整体上万台，外资惜售、内外资价格相差较大等影响下，预计玉柴、潍柴、科泰、泰豪等内资发动机及OEM出货需求呈倍数增长。
盈利角度看，内资发动机/OEM利润率在7%-8%/5%-10%，对比外资普遍近20%，盈利差距较大，主要系价差较大、规模较小，中期份额提升，以及涨价预期下有助于价格、利润增长。
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已更新：
2MW柴发供需测算详细拆分、国产供应链弹性测算
投资建议：
发动机：高壁垒、护城河深厚，国产渗透潜力大。#玉柴国际 （运营商、阿里、字节等认证通过，IDC国产发动机龙头）、#潍柴动力 （运营商认证通过）等。
整机：较大涨价潜力带来价格&利润率超预期修复。#科泰电源、潍柴重机 （目标年内交付各1000台），关注#泰豪科技、重庆机电 （并表重庆康明斯）等。
部件：#天润工业 （曲轴，asp提升5%）、#凤形股份 （电机，子公司康富科技配套泰豪、潍柴）、#威孚高科 （燃喷系统）等。