半导体—近期台湾、越南、韩国调研总结–20221123

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来源：网络（真伪自辨）
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我们正在进入下行周期：在两周的亚洲之行之后，库存控制仍然是关 键。

鉴于过去5个季度的库存增长超过了收入增长，这并不奇怪。

约 200家台湾公司的库存天数在22年第2季度达到峰值，在22年3季度 略有下降，但仍比前10多年的平均水平高出约40%。

鉴于全球通胀不 断上升，以及中国新冠疫情政策的不确定性，我们遇到的几乎每个人都 对2023年的前景非常谨慎。

这与我们5个月前的旅行形成了鲜明对 比，当时大多数公司仍然专注于建立库存以支持需求，并抵消供应链物 流的挑战。

一些公司预计库存修正将在23年上半年结束，预计在23年 下半年会有一些增长。

然而，缺乏可见性使23年下季度的增长预测受到质疑。

成本上升仍然是整个供应链的关键焦点。

这是由晶圆厂成本上升(尤其 是头部代工厂)导致的结构性问题。

落后技术的成本正在正常化。

在包 括IC基板在内的一些领域，价格趋于平稳，但我们所接触的大多数供应 商更倾向于保持价格，以降低产量。

每个人都在寻找中国以外的增量制 造业，即使在越南等劳动力成本较低的国家，短期内成本也会更高。

由 于物流或战略原因，许多ODM都被客户要求在美国扩大NB和服务器的产能。

AAPL保持稳定：尽管iPhone降价传闻不断，但大多数供应商的总体 产量仍保持稳定。

与其他产品不同的是，pro版iPhone表现更好，而 基础版出现了出货下修。

富士康郑州工厂于11月初被封锁，这对上游零部件运输和最终组装都产生了影响。

随着生产转移到其他工厂，这给情况蒙上了一层阴影，将生产的任何重大变化推到2023年初。

大多数 AAPL供应商都发现第23季度的情况比季节性要好，但这很可能是由于 富士康停工，而不一定是因为需求 更好。

下 一 个产品周期将分别于2024年和2025年在iPad和MacBook 中采用OLED 。

AR/VR没有强有力的指引。

中国智能手机依然疲软，但押注经济复苏似乎是谨慎的。

供应商信心仍 然不佳，该行业仍不受投资者青睐。

随着中国消费者支出的减弱，华为 后市场份额激增和更换周期延长，增长在两年前达到顶峰。

随着中国在 新冠疫情封锁后缓慢重新开放，中国的替代需求也有可能增加。

中国供 应链对许多零部件供应商的贡献仍低于正常水平，这可能导致人民币升 值后的重新库存。

我们确实从一家基板供应商那里听说， 一家主要的 AP客户在2023年2月大幅提升了BT订单。

然而，大多数供应商并不期望有多大的回升。

数据中心仍然是增长的亮点，但信心正在减弱。

与之前的谈话相比，我 们遇到的服务于该行业的几乎每个人都更加谨慎。

英特尔的可扩展处理 器在23年Q1-23年Q2发布，但放量将在23年上半年，比预期的要 慢。

我们还发现了现存服务器平台的一些弱点。

我们遇到的许多公司都 在对2023年的增长前景进行对冲，宁愿等到明年年初再提供具体指 导。

随着部件交付周期的正常化，订单可见性正在恢复到更正常的水 平。

仍有少量短缺，包括PMIC和网络IC，但大多数供应商不太担心这些不利因素。

个人电脑仍然疲软，2022年的单位数下降了约20%。

2023年仍有争议，大家一致认为单位数应降至低至中个位数。

与那些消费者或游戏风险较高的人相比，那些有商业风险的人仍然稍微乐观一 些。

Chromebook库存仍在上升。

大多数人预计，23年上半年将出现疲 软，23年下半年将出现小幅复苏。

然而，没有确凿的数据支持23年下 季度的复苏， 一些供应商认为PC出货必须恢复到新冠病毒之前的水平。

IC基板似乎面临大规模产能扩建的危险。

所有主要供应商(其中9家) 都在增加产能。

预计大多数(如果不是全部)AI/CPU/GPU芯片将需要 更高层数的基板，这将占用更多的面积。

需求最近有所缓和，所有主要 客户AMD、INTC和NVDA的表现均低于预期。

经过两年的价格上 涨，价格已经稳定下来。

某些客户已取消LTA或与供应商协商，允许将 产能重新定向给其他客户。

尽管如此疲软，但所有扩张计划仍在正轨 上。

供应商不愿意推出设备订单，因为交货期仍然很长(某些工具长达 30个月；三菱激光钻、Ushio步进器、Hioki电气测试)。

我们与之交 谈的所有供应商都以同一客户的业务为目标。

我们所接触的供应商中没 有一家是唯一的供应商；相反，他们都期望每个产品有多个供应商。

虽 然会有一些密封(层数非常高)，但整体基板可能供过于求，导致IC设计公司的定价提高，基板供应商的利润率降低。

PC端的GPU/游戏仍然疲软，而主机则季节性健康。

我们确实与一家供 应商进行了交谈，他们预计NVDA新的4k GPU卡会有强劲的增长(尽 管有所延迟)。

然而，这一点没有得到任何其他供应商的确认。

相反， 大多数供应商认为，与之前的预期相比，持续推出和/或放缓。

弱点从上 游供应商延伸到最终产品，包括IC基板、IC测试、游戏NB和配件。

对于游戏机，我们只与一家供应商进行了交谈，但他们仍然看到了健康的需求。

以库存控制为重点的半导体仍然疲软。

我们从多个供应商那里听到了晶 圆芯片库的消息，因为客户希望尽量减少成品库存中出现的问题。

这可 能会加剧经济下滑，因为铸造厂/OSAT/其他工厂仍有成品堆积。

我们 还听说，设备供应商被要求放慢工厂的安装速度，以限制产能增加。

消 费者/NB/SP供应商听起来最弱，而支持汽车/工业/服务器的供应商表 现相对较好。

大多数供应商都表示，他们预计在23年上半年的渠道库 存会更健康，但事实上，当受到压力时，他们并不知道，特别是因为需 求是一个移动目标。

几乎所有与我们交谈的人都期望持续的成本压力， 这意味着除最强公司(IETSM)外的所有公司都面临利润压力。

最后，Powerchip正在推出其12英寸的扩展，以在经济低迷期间节省现金。

内存：最大的争论是三星是否会在NAND容量上投入资金，以进一步 超越Kioxia和YMTC，从而可能威胁到它们的生存。

三星的立场有些含 糊其辞，与他们在DRAM市场上明显偏好利润而非份额形成鲜明对 比。

设备供应商并不乐观，预计2023年大部分时间都会出现低迷。

新 产能的订单可能会在2023年底到来。

对于DRAM，主要供应商仍将重 点放在盈利能力上。

服务器仍然是增长最好的应用，但随着库存水平的提高，市场信心降低。

面向消费者的供应商良莠不齐。

我们确实遇到了智能家居类产品的优 势，但这很难评估其新项目还是有机增长。

某些客户驻地设备供应商期 望随着组件可用性(PMIC、WIFI)的提高而增长，但这在供应商之间 并不一致。

我们遇到的一家CPE供应商非常担心库存的增加，特别是在船上运输大量WIP的情况下。

包括NB和TV在内的传统消费品仍然相当薄弱。

汽车仍然是一个重点领域，需求仍然强劲。

考虑到宏观背景，这一优势 令人惊讶，但大多数供应商仍然非常乐观。

随着零部件供应的松动，有 人担心即将到来的库存调整，但你真的需要按下按钮来听取反馈。

我们遇到的ODM也在继续扩大产能。

越南正在成为一个日益重要的制造业中心。

政府通过税收优惠支持投 资，劳动力和电力成本分别比中国低75%和25%。

三星电子于1995年 开始在那里组装电视机，今天组装OLED SP显示模块和SP。

英特尔于 2006年开始在那里包装CPU，并继续扩张。

我们在旅途中遇到的不少 于10家公司正在越南扩张，因为他们的客户推动他们在中国以外扩 张。

并非所有供应商都对搬到越南感到兴奋，但必须采取行动，否则可 能会失去与主要客户的业务。

最终组装是当今的主要业务，大部分部件 从中国或其他地区进口。

尽管有庞大的劳动力储备，但只有7-8%的学 生选择了计算机科学；大多数人从事金融、建筑或教学。

然而，鉴于IT 行业工资的上涨，超过30%的大学毕业生正在进入IT行业。

除了财政 激励之外，尚不清楚越南政府在吸引跨国投资方面扮演什么角色。

Kinh Bac(KBC VN)开发工业园区，这意味着获得租赁、清理土地和建立基 础设施；跨国公司与日本或韩国承包商建立自己的设施。

由于政府限制 进入，获得新土地变得更加困难，特别是在被认为是国家文化首都的北 部。

我们与胡志明市半协会的会议证实了越南是一个廉价劳动力市场的 观点。

他们的主要职能是通过和16所当地大学合作，鼓励更多的工程 项目，确保足够的劳动力。

他们没有专注于改善越南的技术组合，例如吸引IC设计或部件组装。

我们遇到的大多数公司将从中国或其他地区重新安置关键工程师，以促进其越南业务。

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