大基金三期的初步思考

24.5.27 。早盘出新闻，大基金3期的工商登记信息出来了，目前可知的新变化是：

①注册资本变多了： 一期1387e，二期2041e，三期有3440e，未来能撬动的资金量会更大。

②股东结构更简单：一期除央企外，主要是上海/北京国资和紫光参与；

二期除央企外，成都、武汉、重庆、浙江、上海、江苏、北京、安徽、深圳、福建、广州省市区三级国资；甚至还有武岳峰、建广资产、紫光、三安、协鑫 这几家产业资本或PE/VC参与。

三期的出资方简单多了，除国资和央企外，就是沪深京粤4地国资参与； 工农中建交邮6大行+华润资本成为新的主力出资方，3大运营商仅剩中移动还在场下，基本没有太多地方资金参与。

钱更多了，出资方更集中于央国资，可以肯定募资时间进度更快、投资效率更高，同时要解决的问题也更关键和卡脖子。

二、交易的时点。

公司城市并不意味着交易窗口打开，至少要等到募资到账的新闻， 从一期、二期的进度经验看，都是先募资后成立的， 不排除三期募资进度已推进很快了。

募资完后，就是首投时点。

一期的首投在成立后5个月（15.2.27），二期的首投也在成立后5个月左右（20年3~4月）

要关注关于大基金的新闻关键词“募资完成”、“蓄势待发”、“投资在即”、“即将起航”，不见兔子不撒鹰，钱都没募投到位，股价想打预期也太早了点。

三、潜在的风险点。

二期在成立后投资前，曾在19年12月底出现大基金的首次减持计划。 本身按照大基金1期5年投资（14-19）、5年回收（19-24）、5年展期）（24-29）这都是正常操作， 19年首次减持公告对当时半导体指数的波澜壮阔行情来讲，反而成了最佳进场时机。

三期要上马了，二期的不少投资是否也到了变现时点，给三期让路？可能性是很大的， 部分二期从未减持的标的要谨防出减持公告， 这是个股的波动风险，也可能是半导体指数见底的最后一跌。

大A的半导体早已成为半套体了， 以前半导体是最喜欢玩美股映射的板块，过去一年中美半导体指数却早已分道扬镳； 上微的国产光刻机已经一而再、再而三延期下线了，这应该是三期的重头戏。

相信三期的募投开始后，大A的半导体指数也会重新起航。$中芯国际(SH688981)$ $半导体ETF(SH512480)$ $中微公司(SH688012)$