回顾功率半导体过去几年的表现，主要公司股票基本是在2021年11月左右达到了股价的顶峰，而后调头向下时至今日扬杰科技腰斩，宏微科技跌去近70%，斯达半导60%。可以说是非常的惨烈，市场是如此的聪明，读懂了半导体的周期属性，聪明的资金提前做出了反应。但是局面有所改观，从2023年8月起，扬杰科技已经率先做出来反应，在底部盘整，到今天为止也基本是走了大半年的时间，期间股灾和反弹他的反应也是很弱的，是否扬杰科技或功率半导体整个板块会迎来反转呢？

PS:我主要做逻辑上的分享，对于行业的基础知识大家可以去雪球上看“厉飞雨道友”的功率半导体行业浅析网页链接。基本是有电的地方就要功率半导体

一、板块走势及业绩表现

（一）主要企业走势图

大家趋势基本一致，19-21年走上涨通道，21年-22年高位盘整，22年-23年大幅下挫，23年底至今盘整，其中扬杰23年三季度开始至今盘整时间最长，底部最扎实。由于各家的产品、应用领域都有差异，尤其是在车端等高端应用，所以各家的情况会有所差异，但率先盘整的可能会有基本面支撑，我们重点来看下接下来行业逻辑是否过硬。

目前来看行业降价潮应该过去了，出清了部分小厂家，并且部分产品已经开始在涨价了，行业大概率渡过了最难的时候。

行业调研的纪要

1、功率半导体涨价引投资关注

功率半导体板块近期价格调整，多个企业公布产品涨价，主要起始于2024年1月。

涨价产品线涉及二极管、三极管以及中低压市场，反映特定产品特征。

从2021年开始，中低压产品库存积压及降价，至今已三年调整，少部分企业出现亏损，市场机制调节。

2、投资新机遇

企业利润率薄弱甚至亏损，库存下降，消费类需求弱复苏，这些因素共振导致价格上涨。

领导建议优先选择中低压二极管三极管占比高的标的，因为它们调价时间更早，库存更干净，新产能增加有限。

上市公司中低压占比较高的有捷捷微电、扬杰科技等，它们的中低压产品占比超过60%，市场潜在增长机会大，适宜作为投资标的。

3、功率半导体市场投资展望

功率半导体下游应用细分：2023年，杨杰科技代工业务占15%，新能源35%，工业30%，家电20%。时代电器以IT/通信（BT）为主，轨交65%，汽车16%。四大半岛工业类近30%，汽车超50%，新能源20%。宏威三四结构，汽车和工业各30%，新能源40%。新节能光伏业务预计38%，汽车20%，工业28%，消费类15%。士兰消费类近60%，工业24%，汽车光伏约20%。东威车规类40%，新能源光伏30%以上，工业和消费类各约15%。

功率半导体市场价格上调的原因：部分小企业亏损导致经营压力，库存和中低压调价从21年起已有三年，估值处于低水平。

消费类需求弱复苏，光伏库存下降导致价格上涨。建议配置中低压产品，消费类占比高的企业，如捷捷微电、扬杰科技、新洁能等

上述三段是引用调研纪要的，大家可以自己去证实。但从扬杰和宏微释放的信号来说，我认为行业大概率是要开始反转了，宏微预测2024年营收增长50%以上，然后毛利率要增长。

（二）扬杰科技分析

1、股价历史走势

从扬杰科技调研纪要看功率半导体周期反转投资机会