纪要|拓普集团电话会交流纪要
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Q：出海情况？全球化的远期目标？
A：全球化是公司正在抓的事。目前波兰 市场已经盈利，已经进入墨西哥北美市 场，准备租和建同步进行。24年6月需要 投产，正在加速进程。
Q：机器人情况？机器人执行器情况？
A：计划要求23年年底要完成 500 个机器 人，24年一季度每周 100 爬坡，24年二 季度每周 3000 的爬坡，24年三季度每周 1万的爬坡。3 个月内必须得完成 4 条生产线。执行器按照机器人数量乘以26来计 算。
Q：机器人团队配置？内部架构调整和战 略优先级？
A：以前的100 个人加上现在的工业自动 化，团队整个是 150 人，原本叫机器人电 驱事业部，现在改成电驱事业部。集中人 员和资源，设备协同，资金优先级考虑机 器人，研发成本上不封顶。团队目前已经 完成了直线执行器、腰部执行器、旋转执 行器。
Q：4条生产线形成年产10万的资本开支情 况？
A：2-3亿以内，23年年资本开支不大, 24 年要去墨西哥投产，资金投资较大，但能 产生销售利润，资金不是问题。
Q：依靠哪些优势成为核心tier 1？
A: 和汽车零部件没多大关系，拓普的 ibooster里面用到的电机技术难度非常 高，我们团队是已经成立了 8 年了，非常 优秀，迭代能力很强，一套执行器可能一 两个月迭代一次
Q：墨西哥工厂的节奏？墨西哥未来的盈 利预期以及优势？
A：24年 6 月份第一个要交付的项目就是 2.0的热管理。第二个项目是轻量化底盘， 24年三季度交付。内饰、高压、挤压转向节最早24年6月最迟24年底在墨西哥交 付。目前盈利能力理想。
Q：机器人除了执行器外还会做什么产 品，哪些自制？在机器人供应链里拓普的 定位和竞争格局？
A：机器人里面的所有部件都有能力做， 配套好多都是我们自己做成的，包括里面 的滚珠丝杠。旋转力矩传感器、直线力矩 传感器、谐波器这些都是进口的。生产线 包括自制和外协，永磁我们做不了，稀土 永磁加转子这种会找金力永磁合作。
Q：4条生产线在国内吗？墨西哥投产进度 如何？
A：国内外各一套生产线，保证100%交 付，成本可能会高些。
Q:机器人利润率展望，与汽车相比？
A：利润率不好直接说。托普的机器 人、 汽车的刹车、转向、空悬、热管理， 包括智能座舱部件均是负贡献，加上固定 资产投资，消耗了很大利润，大环境不 好，很多产能闲置。但是预期24年将进入 爆发期，乐观预期产品未来贡献成倍增 长。
Q：执行器5月投产后快速发展的原因，整 体价值量？
A：作为科技产品，合理利润肯定有。团 队优秀，技术优势高。
Q：二季度盈利水平较高，主要是哪些方 面贡献？未来盈利展望？A：1）我们预判在23年第四季度会饱和， 成倍增长。比亚迪、理想，蔚来、金康的 M9，上汽客户都要在第四季度集中供货， 利润率会大幅增长。
2）第二季度利润率较 高，一个是我们体量大，一个是经营成本 如销售费、管理费，研发费都控制得非常 好。国家的政策辅助较好，团队员工团结 一致，降本增效。
Q：以3年为目标，产值量级会达到多 少？
A：计划落地后，销售将会翻一番。我们 生产能力可以达到500亿，23年目前生产能力是200亿。我们的五年发展计划到 25 年实现 500 亿销售，目前不达预期，但24 年内的新能源订单可能有翻倍的增加。目 前在做的还是4条生产线和机器人配件。
Q :上半年收入端，23年除大客户外贡献如 何？
A: 我们做的是轻量化底盘，现在已经全部 入市准备正式的批产了，大概在23年四季 度，国内的新能源客户包括零一、极氪X、 比亚迪等产量增长。
Q：前 5 大客户合计占比会比现在提升多 少？24年最重要的客户是哪三个？
A：比亚迪、吉利销售会突破100亿贡献； 国外两大客户能达到100多亿。
Q:机器人这块与热管理业务的差异？
A:热管理4个月就完成了量产，交付合格率 是 100%。机器人执行器发力点也就4-5个 月，但是前期有准备。
Q：机器人比热管理的格局变化？参与报 价的友商可能更少？
A：热管理所有零部件均自制，2.0的大部 分也是自制。机器人执行器合资方案较 少。拓普的业界利润率等都在报表里面反 映出来的，科技产品一定有科技产品的价 值，不好与同行比较。
Q：零部件在墨西哥的生产成本比不过在 国内生产再运到墨西哥？
A：不可以。所有零部件都在墨西哥制 造。我们要产业链过去，全球化要重新提 升企业经营的合规性，墨西哥到现在为止 进展还是比较顺利
Q：智能刹车二代机械先控制动情况？
A：目前还没介入。
Q：空气悬挂签约车企和产品情况？
A：金康的 M9 、小米、理想，上汽智己 等，空气悬挂24年会盈利，我们是国内唯 一能做B4系统的
Q：如何看待新能源汽车24、25年的竞争 格局？
A：与德国、日本等国家相比，国内汽车 在智能化、机械、底盘还有操控性、稳定 性都要更好。国内的电动车和混动DMI也 更好，最看好的客户还是比亚迪和吉利。
Q：未来对于海外客户会去做一些突破 吗？
A：拓普目前定位准，客户丰富，未来通 过轻量化的品牌，可能会给全球的汽车厂 进行无缝隙的配套
Q：机器人这块24年的量产计划是我们独 供吗？
A：暂时不知道是独供还是2供。
Q：执行器技术线都定型了吗？产品定下 了吗？直线和旋转执行器这块驾驶量多 少？
A：定下了，3个月得完成4条生产线。暂 时保密，但应该不低。
Q：热管理业务2.0毛利率预计会到多少？
A：数量3万台，零部件全部自制，毛利率 会提高，具体还不定
Q：拓普在比亚迪这边轻量化底盘的供应 比率大概是多少？供应哪些车型？
A：轻量化底盘的三样东西转向节、控制 臂和铝副，全部由拓普供应比亚迪，目前 低压铝副国内自动化程度最高、产量最 大，国内需求7%左右，国外需求如宝马、奔驰，福特，福特、北美福特接近供货， 每年增幅最大
Q：比亚迪订单的持续性如何？未来是否 有前置可能性风险？
A：比亚迪零部件都自己做非常困难，我 们自信有竞争力将成本做低，我们23年对 于比亚迪订单增量比较大，未来还是很看 好。
Q：选择客户的思路，未来战略合作的客 户可能会是哪几家？
A：我们自己有一套风险评价体系,对于看 好的公司，在创业时期从技术上、交付上 都给予支持和投资。例如华人运通高合现在还没有上市，也没IPO，我们现在就开 始布局，全面配套。
Q：更长期的角度去看，股东的结构和组 织的架构变化
A：暂时很好不用变
Q：线控制动，包括线控悬架订单和放量 情况？
A：自动刹车全畅、RT、一汽在23年第四 季度会放量，24年有很好的增长。线控制 动发展不景气，对我们来说确实具有挑战, 但是带动了技术发展
Q：热管理系统上半年增长25.92%，欧洲 和上海工产增量20 万台，应该有接近 5个亿的营收增量，但是我们增长只有25% 的原因？
A：我们拿到大量的项目，24年国内增量 和速度都加大，24年开始国内的很多的客 户开始真正放量
Q：整体年降约2-3个点，除正常年降外应 该还有额外年降？
A：没有过年降。
Q：最近再融资等监管政策的变动对定增 有什么具体影响？
A：IPO 和增发目前证监会是不支持，但 是我们批文已经拿到了，应该是能发成功 的。另外，我们现在银行融资的财务成本 也非常低，年利率是2%，完全可以承受。
Q：中产计划订单是什么性质？是一个框 架性协议还是一个订单展望？
A：计划性合同。
Q：执行器从 28个到26个是定了新的方案 吗？A：两个旋转和直线执行器合并组合在一 起了，难度更大，变成26个，相当于产品 迭代了。
20230829