液冷调研❗【天风电新】博杰股份：AIDC检测设备，受益液冷→液冷技术升级-0917

液冷调研❗【天风电新】博杰股份：AIDC检测设备，受益液冷→液冷技术升级-0917
——————————— 公司主营业务为射频、声学、光学等相关的测试设备，下游主要为（括号内为收入占比）3C（40-50%）、服务器（20%）、汽车（20%），布局新业务包括AI眼镜、机器人、手机光学检测设备等。 主业利润方面，根据公司股权激励计划，预计25年净利润1亿元。 增量业务-GPU检测设备 公司2024年起为NV提供ICT检测设备、2025年提供ICT+功能测试解决方案，预计年内来自NV的订单体量上亿元。 目前为NV液冷方案检测设备独供。 边际变化： 1、 用量：#从风冷到液冷单设备测试时间增加10倍，对应设备用量将提高10倍。 产品-液冷GPU检测设备：模拟3KW发热、用液冷检测设备检测降温能力。 过去风冷测试时间为半小时，改为液冷后质检难度增加、测试时间延长10倍。 未来的微通道、相变、浸没式等新方案迭代，测试时长存在增加趋势。 2、客户横向扩张：公司客户包括北美四大CSP、戴尔等，ASIC服务器全面引入液冷，公司25H1开始陆续送样。 弹性测算 公司当前服务器相关设备年收入2亿元+，预计未来业务收入有望增加至40亿元（假设用量提高10倍、GPU总出货量翻倍）。 服务器测试设备毛利率50%+，规模提高带来定制化产品的费用摊薄，预计净利率有望提升至20%+。 对应【服务器测试设备潜在利润有望达8亿元】，主业净利润预计1亿元，潜在利润为主业8倍。 ——————————— 欢迎交流：孙潇雅/吴佩琳