【东吴电新】重申宁德时代投资逻辑，继续强推，短期空间2万亿！

【东吴电新】重申宁德时代投资逻辑，继续强推，短期空间2万亿！
#上修行业需求 25年储能需求超预期，上修25%至500-550gwh，且26年预计30%+增长，此后维持20%增长。超预期来源：国内容量电价补充下，经济性显著；海外独立储能需求高增+AI数据中心建设带来增量，持续性可期，2030年预计1500gwh，3倍空间。动力商用车翻翻增长，乘乘用车欧洲增长上修至30%，总体动储需求25年33%增长，26年20-25%增长。 #宁德产能加速释放、叠加储能从量往质转变、26年份额显著提升 25H1宁德产能利用率90%+，宁德新建产能集中于25H2释放，26年预计有效产能近1Twh，新增200+gwh。储能端，宁德储能电池海外年利用天数330天，高于其他厂商25%，对应irr可高6-8pct，将受益于国内独立储能高增，份额将显著提升。另外，动力端，欧洲高增+宁德份额提升，盈利强劲。 #业绩增长确定性、估值性价比高、短期空间看2万亿、强推 我们预计25年业绩预期660亿+，26年800亿+，且5年加速折旧，质保金和返利每年计提100亿+，业绩确定性高，且存在超预期可能。26年估值不足20x，我们给与26年25x，对应市值空间2万亿，继续强推！ 风险提示：政策不确定，需求低于预期