【民生交运】航空：港股午后加速上涨，股票在预期改善的趋势早期，请务必重视！

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三大航H股午后加速上涨，南航H领涨6.2%，国航H、东航H上涨5.4%、3.3%。 我们认为航空股长逻辑一直在（#经济转型带动居民部门服务型消费能力释放），周期左侧找预期低位的交易机会。 近两周航空股走出趋势是板块行情的预演：#1）市场走出低预期 （此前暑期数据和飞机大订单压制、实际经营数据是在改善的）；# 2）Q4油价汇率在有利方向 ；# 3）对潜在消费政策的预期。 #Q4看航空在大消费中有强改善确定性，现在买的是淡季需求改善从预期到现实。 1）航空“反内卷”主战场在淡季，24Q4行业内卷式定价的供给侧问题需要反思，现在买入的#确定性是25Q4政策规制下行业定价回归理性 ；2）公商务需求真实改善，高频数据国内整体及公商务航线价格同比转正，从上市航司数据看，客座率从8月开始同环比就在改善，高客座率持续至今，背后有需求支撑。 现在买入航空看的是 #需求持续改善从预期到现实，关注国庆假期预售数据、以及国庆后价格改善的持续性（近期价格改善的持续性）。 #现在是beta行情的早期，首推流动性较好、基本面持续改善的华夏航空（股份回购）、吉祥航空、春秋航空，重视本轮趋势启动较晚的三大航A股；三大航AH还有比较大的价差，择机布局弹性更大的三大航H股。 欢迎收听近期电话会回放，底部推荐、当前位置仍具性价比： 重申航空推荐，多因素改善推动情绪回暖 2025/9/14 航空近况及观点更新 2025/9/7 欢迎联系民生交运 黄文鹤/张骁瀚15900361585/陈佳裕【民生交运】航空：港股午后加速上涨，股票在预期改善的趋势早期，请务必重视！ 三大航H股午后加速上涨，南航H领涨6.2%，国航H、东航H上涨5.4%、3.3%。 我们认为航空股长逻辑一直在（#经济转型带动居民部门服务型消费能力释放），周期左侧找预期低位的交易机会。 近两周航空股走出趋势是板块行情的预演：#1）市场走出低预期 （此前暑期数据和飞机大订单压制、实际经营数据是在改善的）；# 2）Q4油价汇率在有利方向 ；# 3）对潜在消费政策的预期。 #Q4看航空在大消费中有强改善确定性，现在买的是淡季需求改善从预期到现实。 1）航空“反内卷”主战场在淡季，24Q4行业内卷式定价的供给侧问题需要反思，现在买入的#确定性是25Q4政策规制下行业定价回归理性 ；2）公商务需求真实改善，高频数据国内整体及公商务航线价格同比转正，从上市航司数据看，客座率从8月开始同环比就在改善，高客座率持续至今，背后有需求支撑。 现在买入航空看的是 #需求持续改善从预期到现实，关注国庆假期预售数据、以及国庆后价格改善的持续性（近期价格改善的持续性）。 #现在是beta行情的早期，首推流动性较好、基本面持续改善的华夏航空（股份回购）、吉祥航空、春秋航空，重视本轮趋势启动较晚的三大航A股；三大航AH还有比较大的价差，择机布局弹性更大的三大航H股。 欢迎收听近期电话会回放，底部推荐、当前位置仍具性价比： 重申航空推荐，多因素改善推动情绪回暖 2025/9/14 航空近况及观点更新 2025/9/7 欢迎联系民生交运 黄文鹤/张骁瀚15900361585/陈佳裕