【东吴电新】多晶硅能耗强制性国标修订，存量标准进一步趋严

【东吴电新】多晶硅能耗强制性国标修订，存量标准进一步趋严
近日，国家标准委已组织完成了《硅多晶和锗单位产品能源消耗限额》等3项国家标准的征求意见稿，并公开征求意见。 对于多晶硅（三氯氢硅法）的能耗要求1级/2级/3级分别为5/5.5/6.4kgce/kg，多晶硅（硅烷流化床法）分别为3.6/4/5kgce/kg。 #能耗标准趋严、有望推动存量产能退出。 当前现行的多晶硅1/2/3级能耗标准为7.5/8.5/10.5，此次修订标准大幅趋严。 按光伏产业路线图数据，24年行业综合能耗约为7.4；25年预计降为7.1kgce/kg；仍高于3级能耗标准。 若新标准落地执行，#现有多晶硅企业的综合能耗应符合3级规定；#新建或改扩建产能应符合2级规定。 #考虑3级存量产能要求、我们预计行业约有30%产能不满于能耗要求。 #年内或有望发布、1年后开始执行。 征求意见稿于25年11月15日前收集意见，预计年内或有望发布；发布后12个月正式实施，大幅约束存量产能质量，或有望推动高能耗多晶硅产能退出。 #供给侧关切持续增强、国家各部委均在积极响应反内卷，发改委、工信部、价格司在从各维度着手管理，有望破除内卷式竞争实现高质量发展。 观点重申： 投资建议：供给侧自律已落地，后续政策及执行力度上有望超预期，当前光伏产业链PB低、基本面已见底，建议重点关注有成本和渠道优势的龙头！ 依次看好直接受益的硅料组件龙头（通威股份、协鑫科技，关注大全能源、弘元绿能）（隆基绿能、阿特斯、晶澳科技、晶科能源、天合光能、横店东磁）等，新技术方向电池及浆料（钧达股份、爱旭股份）（博迁新材，聚和材料、帝科股份）等，优势辅材龙头（福斯特、福莱特）等；依然强烈看好高景气度的逆变器/储能（阳光电源、德业股份、海博思创、锦浪科技、艾罗能源、固德威、禾迈股份等） 风险提示：竞争加剧，政策变动超预期等。