❗️重视【世嘉科技】：增资光彩芯辰切入光模块赛道，手握Apple&AMD两大客户
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8月4号公司公告，拟通过现金增资方式获得光彩芯辰（Color Chip）不超过20%股权；9月6号公告，公司向光彩芯辰预付增资款8000万元。不排除后续继续增资获股的可能。 市场此前对于光彩芯辰认知较少，在此展开介绍： ①光彩芯辰的前身为以色列光模块公司Color Chip，成立于2001年，2020年被光彩芯辰收购。主要产品为光模块，独创SOG（SystemOnGlass）技术，BOM成本和功耗更低，产品毛利率更高（当前毛利率接近40%），且产线自动化程度高，扩产较容易，现有产能10w/月（5w/月单模+5w/月多模）。 ②主要客户：光彩是非常稀缺的直面北美科技巨头的光模块供应商。目前光彩的营收主要由Apple和AMD贡献，相较Google、Meta等公司，Apple和AMD的光模块需求均处于放量起步期，市场讨论度低，但我们认为后续需求曲线会非常陡峭。 （1）Apple方面，16年Color Chip即进入供应链，现为Apple 光模块一供，市场份额在一半以上，预计今年贡献2亿营收，此前需求以400G以下产品为主，今年开始以400G、800G为主。 （2）AMD方面，已合作2年，以800G需求为主，今年开始大批量交货；1.6T已获认证，预计年底量产。 ③后续重点拓展：一是Meta 800G已送样，原先Color Chip就是Meta的供应商，但由于自身产能不足被Meta踢出，#我们认为光彩希望通过上市公司平台实现融资扩产、以免重蹈覆辙。二是与mellanox在CPO领域的合作，光彩以色列团队与mellanox在同一园区，正积极探讨SOG技术与CPO的结合，将激光芯片在公司提供的玻璃基平台上集成耦合，若确定为量产方案，空间极大。 ④盈利预测与空间：根据目前订单静态来看光彩2026年营收10亿左右，考虑到后续的潜在加单，预计 26 年光彩营收/利润分别为 12 亿/3亿；随着 Apple、AMD以及NV后续的需求放量，光彩后续存在极大增长空间。若世嘉能复制汇绿&钧恒模式，我们认为合理市值在100亿以上。 ⚡️风险提示：增资入股不及预期 ------------------------------- 具体细节欢迎沟通~
8月4号公司公告，拟通过现金增资方式获得光彩芯辰（Color Chip）不超过20%股权；9月6号公告，公司向光彩芯辰预付增资款8000万元。不排除后续继续增资获股的可能。 市场此前对于光彩芯辰认知较少，在此展开介绍： ①光彩芯辰的前身为以色列光模块公司Color Chip，成立于2001年，2020年被光彩芯辰收购。主要产品为光模块，独创SOG（SystemOnGlass）技术，BOM成本和功耗更低，产品毛利率更高（当前毛利率接近40%），且产线自动化程度高，扩产较容易，现有产能10w/月（5w/月单模+5w/月多模）。 ②主要客户：光彩是非常稀缺的直面北美科技巨头的光模块供应商。目前光彩的营收主要由Apple和AMD贡献，相较Google、Meta等公司，Apple和AMD的光模块需求均处于放量起步期，市场讨论度低，但我们认为后续需求曲线会非常陡峭。 （1）Apple方面，16年Color Chip即进入供应链，现为Apple 光模块一供，市场份额在一半以上，预计今年贡献2亿营收，此前需求以400G以下产品为主，今年开始以400G、800G为主。 （2）AMD方面，已合作2年，以800G需求为主，今年开始大批量交货；1.6T已获认证，预计年底量产。 ③后续重点拓展：一是Meta 800G已送样，原先Color Chip就是Meta的供应商，但由于自身产能不足被Meta踢出，#我们认为光彩希望通过上市公司平台实现融资扩产、以免重蹈覆辙。二是与mellanox在CPO领域的合作，光彩以色列团队与mellanox在同一园区，正积极探讨SOG技术与CPO的结合，将激光芯片在公司提供的玻璃基平台上集成耦合，若确定为量产方案，空间极大。 ④盈利预测与空间：根据目前订单静态来看光彩2026年营收10亿左右，考虑到后续的潜在加单，预计 26 年光彩营收/利润分别为 12 亿/3亿；随着 Apple、AMD以及NV后续的需求放量，光彩后续存在极大增长空间。若世嘉能复制汇绿&钧恒模式，我们认为合理市值在100亿以上。 ⚡️风险提示：增资入股不及预期 ------------------------------- 具体细节欢迎沟通~
来源：xiaozuowen日期：2025-09-17