❗️超预期，双王之寒武纪：定增注册稿发布，芯片-互联-软件 全链路推进，重申计算机之王！

❗️超预期，双王之寒武纪：定增注册稿发布，芯片-互联-软件 全链路推进，重申计算机之王！【天风计算机 缪欣君团队】
1、聚焦 芯片-互联-软件 算力全链路、未来的重要投向 根据公告，20.54 亿元投向面向大模型的芯片平台，14.52 亿元用于配套软件平台，项目具体结构如下： 1）芯片平台：预计建设期3年，其中包括#训练、推理、多模态、交换四大芯片的设计与试制，算力全链路推进，打造完整硬件生态；#交换芯片的研发表明公司正积极拓展到集群/机柜架构 2）软件平台：预计建设期3年，包含软件平台核心模块研发以及软件平台的优化。包括异构编译系统、训练/推理平台等 我们认为，随着本次未来定增落地以及相关产品的研发推进，公司有望形成 芯片-互联-软件 算力全链路产品矩阵，产品竞争力有望大幅提升。 2、权重调整正式生效，ETF带来交易结构影响趋弱 根据科创50编制规则，单只股票权重不超过10%，前五大权重合计不超过40%，根据央视财经消息该调整于9月12日收盘后正式生效，9月15日结束。我们预计近期寒武纪在ETF中的权重将跟随指数逐步降低，公司交易结构边际转好。 3、国产算力确定性再提升，重申公司受益互联网推理从1到N 根据国家市场监管总局9月15日消息，市场监管总局依法决定对英伟达违反反垄断法实施进一步调查。面对英伟达供应问题，腾讯与阿里在其25Q2业绩交流会上均表示在推理方面拥有后备方案。重申互联网推理从1到N，当前或处于国产化渗透率10%到30%提升前夜。 欢迎交流！ 天风计算机 缪欣君/刘鉴/王祺深