【国盛通信】甲骨文指引大超预期，海外AI基建再加速

【国盛通信】甲骨文指引大超预期，海外AI基建再加速
【公司剩余履约合同，指引均大超预期】公司由AI工作负载带来的剩余履约合同（RPO）达到创纪录的4550亿美元，同比+359%，较上一季度增加3170亿美元。同时，公司上修未来五年IaaS业务收入指引逐年加速，26/27/28/29/30年收入分别为180/320/730/1140/1440亿美元。 【北美已在备战更远的未来】我们从公司指引中可以看出，公司28年IaaS指引同比增速超过27年，指向大量算力将在28年进行交付，这与当下北美算力基建景气度高度挂钩，数据中心从土建，机电，算卡，网络入场均需一定时间周期，28年高增指向供应链增长有望在27年再加速。 【CSP群雄逐鹿，抓住时代机遇】甲骨文的高增指引，结合近期北美算力租赁商大单，标志着海外巨头们的AI竞争正式进入白热化，如甲骨文等新进入者希望能够基于强劲的AI推理需求重塑过去由AWS，Azure，GCP主导的云计算时代三国格局，而老巨头们也在加速投入，希望在新一轮的时代浪潮里抢占先机。本轮由Agent，多模态带来的AI需求大爆发，既是CSP们投入加速的信号，也是全球投资者的时代机遇。 推荐标的：全球算力基建核心环节-光互联龙头：中际旭创/新易盛/天孚通信 风险提示：AI需求不及预期，关税争端加剧，供应链扩产不及预期。