打扰，可能是产业+一级+通信行业相当大的一件事了！

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————— 【申万宏源化工&通信】东阳光280亿收购秦淮，重视IDC行业一二级联动与收并购机会 事件：9月10日晚，东阳光正式发布公告确认收购秦淮数据100%股权，交易价格280亿。 #秦淮是国内IDC龙头、字节最大合作方之一。秦淮国内在运营资源900MW以上，已深度布局河北张家口、山西大同等核心区位，字节占比90%以上。（公司24年60亿收入均为IDC收入，按900MW、80%上架率测算，单位价格约为700） #收购后、区域布局、上游设备等维度两公司深度协同。1）韶关、乌兰察布等地东阳光具备清洁能源储备与产业布局，赋能秦淮在AI浪潮中滚动拓展；2）东阳光具备氟化冷却液、冷板材料、超级电容等IDC供电与温控核心技术，可在为客户定制化数据中心过程中形成产业链协同。 #收购秦淮为行业增加有效参考锚、一二级联动或加强。参考24年财报，EBITDA约为30-35亿，有息负债约85亿，假设25年EBITDA 35亿，则280亿对应一级EV/EBITDA约为10x（结合REITs与可比公司市值，二级市场25年这一定价约为22x）。具备有效估值锚后，二级市场对优质标的收并购进度有望进一步提速。 #制冷剂景气向上提供业绩支撑，携手智元进军具身智能。25年公司直接取得及通过购买同行配额等方式，最终拥有约6万吨配额，且皆为主流品种，单吨盈利处于行业前列。当前价格下，公司制冷剂板块年化利润可达17亿元，且均价每提升1万元，利润弹性为5亿元。3月公司与智元签署合作协议，拟建设人形机器人生产线，25H1具身智能机器人业务已实现营业收入1119.47万元。7月16日，光谷东智在北京链博会现场发布面向交互服务领域的首款人形机器人“光子”，目前，光谷东智湖北工厂一期已建成投产，年产能可达300台。 此外，据公开信息，#东阳光与中际旭创在液冷领域设立合资公司“深度智冷”，产业链上下游协同合作关系明确。 继续推荐东阳光，此外重点关注#润泽科技、万国数据、世纪互联、奥飞数据、光环新网等IDC核心企业。 具体欢迎联系申万化工&通信团队！（马昕晔18930809609/宋涛/通信 李国盛18616360404/通信 陈力扬19310840519/林起贤）