当前时点如何看待菲利华的配置价值？

当前时点如何看待菲利华的配置价值？——【国联民生军工】
#台光大涨证明需求景气度仍然是核心，所谓定稿传闻可以告一段落。近期公司股价的调整主要系算力整体beta回调+市场传闻定稿rubin的compute tray使用斗山的M8+二代布方案。事实上目前距离rubin方案定稿还早，更多反映的是“送样”的专家口径，目前市场综合的预期是正交背板Q布+1.6T交换机一定用Q布，Rubin的switch tray使用Q布概率很大，compute tray如果用就大超预期。如果rubin确定使用斗山的M8+二代布方案可以说台光电子提份额的逻辑破了，理应大跌，但今天台光大涨7%说明这个扰动也不成立。 #Q布标配一定是产业趋势，菲利华的格局卡位并没有任何问题。目前来看市场纠结的细节其实难以回答，在真正量产前“各类消息”会层出不穷，建议以第一性原理来判断。重复观点，Q布对于ccl的电性能损耗降低是当前ccl厂商进行服务器产品性能升级以及份额抢夺的重中之重，且相对树脂和铜箔玻璃布的保质期长，提前囤货的概率很大，所以节奏上一定是最领先放量的品种。菲利华在电子布领域长期know-how的省耕，全产业链布局的优势难以被颠覆，扩产也是最领先的，预计长期份额第一的优势较为明显。 #中益就是公司与生益长期战略合作的结晶，进一步提升Rubin switch tary Q布置信度。根据今晚生益科技的公众号，2025年9月9日，菲利华集团董事长商春利、总经理蔡绍学率集团高管团队到访生益科技，双方举行高层年度课题研讨会，自2017年生益科技与菲利华携手启动电子级石英布合作开发项目以来，在过去的8年时间里双方推进电子级石英布的开发与全面优化，共同探索石英玻纤在电子电路行业的应用。生益科技从0开始打破台光斗山垄断，后续份额持续提升可期，菲利华的电子布需求更是不用担心。 【投资建议】综合考虑传统主业和Q布业务，预计公司26/27年利润分别为16/26亿，对应26/27年PE 25/16，维持目标市值27年给30倍，看780亿，本月金股，持续推荐！ ☎详情欢迎联系【国联军工团队】吴爽