上海瀚讯（300762.SZ）:联通获牌引爆卫星通信需求，上海瀚讯作为核心设备龙头直接受益，强烈推荐“买入”

上海瀚讯（300762.SZ）:联通获牌引爆卫星通信需求，上海瀚讯作为核心设备龙头直接受益，强烈推荐“买入”
工信部向中国联通颁发卫星移动通信业务经营许可，这一事件的意义远超对单一运营商的利好。它标志着中国卫星互联网产业的基础设施建设和应用大幕正式全面拉开，整个产业链将迎来爆发式增长机遇。我们认为，处于产业链关键环节、技术壁垒深厚的上海瀚讯（300762.SZ） 将是此轮浪潮中最确定的受益者之一，现强烈推荐“买入”。 核心逻辑：为何上海瀚讯是核心受益标的？ 1. 行业β强劲：牌照颁发，网络建设迫在眉睫 · 中国联通获得牌照后，必将加速建设其卫星移动通信网络。无论是自建还是合作，都需要大量地面信关站、网络核心设备及终端模组，直接催生对地面设备的海量需求。 · 这不仅是联通一家的需求，更是一个强烈的信号：其他运营商和卫星公司也将加速布局，整个卫星通信地面设备市场被彻底激活。 2. 公司α突出：军用技术转民用，卡位核心环节，技术壁垒极高 · 技术同源，优势碾压： 上海瀚讯脱胎于中科院，核心业务为军用宽带移动通信，其技术（如波形设计、抗干扰、高速移动传输等）与卫星通信地面设备高度同源。公司将其高可靠、高性能的军用技术应用于民用卫星市场，具备降维打击的技术优势。 · 核心设备供应商： 公司不仅是简单的部件供应商，更是地面站系统/设备的核心提供商。其产品包括卫星信关站、基带处理、网络管理系统等核心基础设施，价值量和毛利率更高。 · 先发与资质壁垒： 卫星通信设备需经过严格认证，准入壁垒极高。瀚讯已提前布局并推出相关产品，与主要卫星运营商合作紧密，卡位优势明显，有望率先获得订单。 3. 市场空间巨大：从“军用”到“星地融合”，成长天花板彻底打开 · 公司过去增长主要依赖军用业务，虽然稳定但市场空间存在预期天花板。此次联通获牌，证明其技术应用的民用卫星市场已经启动，且空间是军用的数倍甚至数十倍。 · 公司成功开辟了第二增长曲线，从“军用通信专家”转型为“军用+星地融合通信核心供应商”，成长逻辑和估值体系迎来重构。 投资建议： 强烈推荐“买入”上海瀚讯（300762.SZ）。 我们认为，当前市场对其估值仍集中于传统军工业务，并未充分定价其在高景气的卫星互联网领域的巨大潜力。此次联通获牌是明确的行业引爆点，公司作为产业链中上游技术龙头，业绩弹性和估值弹性极大。 短期看：事件驱动估值修复，市场关注度提升。 中期看：订单落地，卫星通信业务收入占比快速提升，验证成长逻辑。 长期看：成为国内卫星互联网地面设备核心供应商，享受行业长期发展红利。 风险提示： 卫星网络建设进度不及预期；民用市场拓展竞争加剧；军方采购节奏波动。 总结： 如果说联通是开往“太空经济”的航母，那么上海瀚讯就是为其提供关键“发动机和导航系统”的制造商。当航母起航，核心供应商必然率先受益。建议投资者积极布局这一卫星互联网产业链中的核心资产。