长川科技，中报业绩高增，国产AI发展助力测试机多领域快速放量

长川科技，中报业绩高增，国产AI发展助力测试机多领域快速放量
#SOC及存储测试设备有望迎来高增。 公司25Q2实现营收13.5亿元（+40%），归母净利润3.2亿元（+50%）。 高端SOC和存储测试设备领域实现突破，公司D9000测试平台可应用于各类型的系统级SoC及射频类芯片，测试效率对标海外主流产品。 随着大客户终端产品的销量回暖及本土AI芯片的迭代进步，公司SOC测试机、存储测试机、CIS测试机等多类核心产品进入放量阶段，在绑定大客户的基础之上，高端产品也取得国内其他AI头部厂商订单。 二季度的业绩兑现或预示着拐点已至，当前时点展望未来，公司增长的确定性较强。 #AI芯片助力半导体测试需求快速增长。 中国大陆后道测试设备市场规模约22亿美元，涵盖测试机（63%）、分选机（17%）、探针台（15%）等产品，由于AI芯片复杂度提升或将推动测试机实现量价齐升，测试机中占比最大的两类产品SoC测试机和存储测试机市场规模有望迎来快速发展。 目前国内封测厂仍以采购爱德万、泰瑞达等海外龙头产品为主，整体国产化率预计不足20%，尤其是数字和存储测试机领域大部分依赖进口。 受益于本土AI芯片行业发展提速，国产测试设备公司将迎来增长机遇。 欢迎联系长江电子杨洋团队！ 【长江计算机】阿里云：再现成长，重估进行时 # 上一季度云收入业绩调节+卡受限影响业绩表现-25Q2实现云收入26%增长-Capex386亿-双双超预期 # 阿里仍是大厂中唯一同时具备芯片、云资源、大模型、应用全方位布局的公司且每个环节都是市场领先水平 # 再次重申阿里云的重估三步走：云收入提升->云利润率提升->阿里云兑现更高的利润 1）目前市场上所有的AI概念， 不管是技术层还是应用层的变化，都可以落地在阿里上：比如热议的MCP、AI时代的超级入口（夸克、苹果合作）、Agent（不管是电商还是高德地图）等。 而任何外部或内部的应用放量又都可以映射到阿里云的潜在增长上，逻辑链是非常完善的。 2）阿里云基本面向好是确定性的趋势，上一季度节奏受影响不改大方向的判断。 cb表述阿里云的收入边际将持续加速，且本季度财报中已经看到了利润率的企稳。 —————— 阿里是大模型与云都是国内第一，是国内AI Infra最核心的资产，坚定看好阿里是本轮AI时代最核心最受益的标的，未来不仅是总量受益还是盈利能力全面提升。