亿览网钨专家纪要：钨矿供给集中化，社会库存低，全球1-2年内无明显供给增量，多因素叠加托举钨价大涨，继续看好钨价

亿览网钨专家纪要：钨矿供给集中化，社会库存低，全球1-2年内无明显供给增量，多因素叠加托举钨价大涨，继续看好钨价
一、跳涨原因 市场情况：缩量上行，有货者和买货者均为少数，市场放不出量，拿货需报高价且下家愿意接。 库存来看，三分之二贸易商已无库存，三分之二以上合金企业半停产，大企满产但自用库存可能不足。 产量来看，上半年钨矿产量同比略有增长，钨矿供给集中化，大矿山和大贸易商掌握主要现货，信息传播快导致市场操作同质化，放大涨价幅度。 二、主要供给增量 国内新增矿山以中小型为主，增量有限，25-26年国内钨矿产量预计年降幅500-1000吨；27年后大湖塘、柿竹园等项目逐步放量。 大湖塘钨矿：在建状态，预计27年后量产，年产量1.1万吨，28年进入缓慢爬坡期。 柿竹园钨矿：中钨高新推动技改，25-27年推进，28年投产，30年达产后产量1.1万吨。 巴库塔钨矿：2025年预计产量6000吨，2026年计划提至8000吨，27-28年逐步爬坡至1万吨；与江钨签长单，年1800吨。 成本：国内钨矿平均成本8-10万元/吨，巴库塔钨矿是铜钨伴生并且是露采成本比国内低。 其他海外项目：澳大利亚海豚钨矿处于产量爬坡期，俄罗斯、美国项目在规划中，预计27年后才有明显增量释放。 三、再生钨资源 国内钨回收利用率低，2023年再生钨消费1.1万吨，仅占总消费的17%，远低于国际平均35%和欧美40%。 未来增长预期：因原生原料价格高企，再生钨替代需求增加，预计未来每年增长约1000吨。 四、库存 三分之二贸易商已无库存，三分之二以上合金企业半停产，大企满产但自用库存可能不足。 湖南温州等地贸易商原500-600吨库存现仅100-200吨，部分原1000-1500吨库存现约1000吨。 中小型APT厂本月产量减半或以上，部分停产未恢复；大企满产，但自用库存可能不足，需外部供货。 投资建议：钨矿供给集中化，社会库存低，全球1-2年内无明显供给增量，多因素叠加托举钨价大涨，我们认为，中短期供给没有增量，库存继续消耗，钨价继续高位运行。 个股推荐佳鑫国际、中钨高新、章源钨业。