❗️重视❗️

❗️重视❗️
重点关注阿里链遗珠【华丰科技】，#存在巨大预期差的阿里AI服务器领域核心标的 阿里q2 capex达386.8亿元，远超市场乐观预期，午盘阿里系全线大涨，我们再此重点提示【华丰科技】的巨大预期差❗️ ----------------------------- 1.市场认为华丰科技仅是华为的标签，但从 q3 开始华丰已配套专有产能供阿里高速线模组，并且已从阿里拿到了【大批量】订单，#后续订单指引【相当积极】，我们测算对应后续利润增量【非常可观】。（#核心变化欢迎私信交流） 2.阿里capex超预期是表象，反应的是整个中国AI在加大投入、奋起直追，除了华为、阿里外，公司还与多个重要客户接洽，后续其他客户订单值得期待。 3.从净利率角度来看，25Q2 公司净利率达 17%，考虑到其他业务对净利率的拖累，我们认为公司高速线模组产品净利率已在 20% 以上，且随着后续不断上量以及新客户的拓展，我们认为公司高速线模组业务净利率有望达到 25%+。 4.#我们认为公司明年利润可看到12亿+，具体测算如下： ①华为：按明年昇腾全系80万颗出货计算，对应高速线模组60万套，对应60亿市场空间，从华丰的产能规划来看，年内规划达到2万套/月的产能，且通过三班倒可实现3万套/月，考虑到后续仍有扩产计划，我们预计明年公司华为方向40万套出货量，对应 10 亿利润； ②阿里：具体测算和核心变化可私信，结论是我们认为明年阿里方向的需求将为公司贡献2-3亿利润，且后续订单持续性和增量空间都很可观； 5.中远期空间：按照中远期国产芯片 500 万颗/年出货测算，对应约 400 亿高速线模组市场，华丰的市占率在 30% 以上，对应 120 亿营收，30 亿利润。 ------------------------------- #结论： #华丰是国产连接器龙头，原先市场仅将公司当做昇腾核心标签票来炒作，现有的变化是阿里将为公司贡献大量收入利润，开启第二增长曲线，且我们认为#阿里只是个开始，后续华丰将拿到国产芯片高速线模组领域的大批订单，产业周期已至，中国安费诺的成长之路刚刚开始。 ------------------------------- 欢迎领导交流