【中泰有色】看好中国优势小金属战略价值重估20250821

【中泰有色】看好中国优势小金属战略价值重估20250821
事件：近期小金属板块内部轮动上涨，稀土、钨商品价格出现加速上涨趋势，同时国内外政策不断加码，小金属关注度持续提升，我们观点如下： #中国优势小金属有哪些？ 根据USGS数据，我国稀土产量占比69%、钨产量占比83%、锑产量占比60%、锗产量占比68%、镓产量占比99%、铟产量占比70%、铋产量占比81%、钼产量占比42%，在全球供应链中占有主导地位，且这些小金属广泛应用于军工、半导体、新能源汽车等产业，具有不可或缺的作用。 #小金属战略地位不断重估 1、中国：对优势小金属实施出口管制管理。2023年7月对镓、锗实行出口管制，24年8月15日对锑实行出口管制，25年2月4日对钨、碲、铋、钼、铟实现出口管制，25年4月4日对7种中重稀土元素实行出口管制，出口管制实施后，海外价格普遍对国内溢价一倍以上。 2、海外：不断提升战略金属地位。2025年7月，美国国防部直接投资美国稀土生产商MP Materials，并提供补贴价格及支持其中重稀土分离、磁材厂建设；8月5日，澳大利亚资源部长表示正在考虑设定稀土价格下限，同时向Nystar提供1.35亿澳元的过渡性资金支持，用于维持多金属冶炼厂运营并推进关键金属开发计划（锗、铟、锑、铋）；8月13日，美国DOE计划发布10亿美元补贴，用于推动和扩大在关键矿产与材料供应链各环节上的采矿、加工与制造技术发展。 风险提示：下游需求不及预期的风险、政策变动风险等 ☎欢迎联系：陈凯丽/安永超