重点推荐【特变电工】优质低估值，业绩超预期

重点推荐【特变电工】优质低估值，业绩超预期
# 25H1快报： 公司25H1实现净利润31.8亿（+5% YoY），其中Q2净利润15.8亿（+52% YoY）。 # 多晶硅&煤炭： 公司26万吨硅料产能竞争力处于准一梯队水平，受益于反内卷和行业整合，有望摆脱亏损负担；煤炭7400万吨核定产能露天优质煤矿，年利润近25亿，受益于疆煤核查控产和外运比例提升，增长弹性或进一步释放。 # 电气装备： 变压器行业TOP1，受益于电网投资上行维持中高速增长；电线电缆增长稳健；输变电成套业务加快海外拓展，24年出口签单增速超70%，市场广阔。年利润约15亿。 # 风光&火电电站： 公司风光电站装机规模约3.5GW，优质火电运营规模约4GW（同比翻倍），规模稳步增长，年贡献近20亿净利润压舱石。 # 新材料产业： 公司金矿来自塔吉克斯坦以资源换项目，储量103吨，黄金年产量提升至2.5-3吨，年利润5-10亿，后续产出有望提升；铝电子新材料主要来自子公司新疆众和（持股36%），240万吨氧化铝增量产能有望于26年投产，并长期锁定几内亚低廉矿石。 # 盈利及估值： 预计25-27年对应PE仅10/8/7倍，严重低估，上行空间大（如需具体模型拆分，请与我们联系）。