老旧装置退出有望改善炼油景气度，炼化产业转型加速【光大石化化工交运团队】

老旧装置退出有望改善炼油景气度，炼化产业转型加速【光大石化化工交运团队】
🌟我国炼油行业起步较早，发展过程中产生了大量建设历史较久老旧装置，2000年中国石化拥有原油一次加工能力1.3亿吨，相当于公司2024年炼能的44%，2006年中国石油拥有原油一次加工能力1.29亿吨，相当于公司2024年炼能的60%，除主营炼厂外，地方炼厂亦有较久远的历史，如山东东明石化始建于1987年、京博石化始建于1991年等，老旧装置占总产能的比重依然较高。本次即将推出的《石化化工行业稳增长工作方案》将聚焦反内卷和老旧产能淘汰，炼油行业老旧装置的退出将有助于行业供给的收缩和集中度的提高，同时加速推进装置大型化、现代化，有助于提升炼油行业的整体竞争力。 🌟2025年以来，受行业景气度低迷的影响，山东地炼开工率持续走低，截至7月17日当周山东地炼开工率仅为47.31%，位于历史低位。考虑到我国成品油需求达峰趋势不改，我们预计山东地炼的开工率仍将维持低位运行，从而使得国内炼油产品供给量呈缩减趋势，叠加炼油产能严控、“反内卷”背景下老旧装置退出等因素，主营炼厂效益有望改善。 🌟中国石油近年来加快炼化一体化项目建设，广东石化、广西石化炼化一体化项目相继建成、投产。6月30日，中石油大连石化公司老厂区全面停产退出，大连石化（西中岛）炼化一体化项目前期工作正在加快推进。中国石化在大规模炼油能力的基础上加强化工和新材料产能建设，规划建设南港、洛阳等大型乙烯项目，通过炼油向化工转型、化工向材料转型提升炼化板块效益。中国石油、中国石化加速推进油转化、油转特，采用新技术和工艺进行生产的新装置有望持续强化公司炼化板块竞争力。 投资建议：建议关注：（1）炼化行业，中国石油、中国石化、恒力石化、荣盛石化、东方盛虹等；（2）化肥行业，华鲁恒升、川恒股份、湖北宜化、盐湖股份、亚钾国际、中化化肥等；（3）颜料染料行业，七彩化学、百合花、信凯科技、浙江龙盛、闰土股份等；（4）氯碱/PVC行业，阳煤化工、氯碱化工、新疆天业等；（5）有机硅/工业硅行业，合盛硅业、新安股份、硅宝科技等；（6）纯碱行业，三友化工、博源化工、山东海化等。 ETF：化工ETF（159870），规模超55亿，同类最大，近20日密集流入资金近26亿，近5日流入近9亿。