【国海传媒】吉比特：财报靓丽、亮点频出，# 新品流水预示Q3业绩爆发！
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Q2业绩同环比高增 25H1：收入25.2亿元、yoy+28%，归母利润6.5亿、yoy+25%，扣非利润6.5亿元、yoy+40% 25Q2：收入13.8亿元，yoy+34%、qoq+22%，归母利润3.6亿元，yoy+37%、qoq+28%，扣非利润3.7亿元，yoy+41%、qoq+36% 中报合计派发现金红利4.74亿元，分红率73.46%，按照24H2+25H1分红额8.69亿元及8月19日收盘价，股息率约3.2%。 点评：# 非常靓丽的财报，利润连续3个季度超预期（24Q4-25Q1-25Q2）、产品流水连续两个季度超预期，有望带动Q3业绩爆发性增长。 # Q2超预期点 ①自研新品《问剑长生》流水2.1亿超预期。 ②自研新品《杖剑传说》流水（Q2 4.2亿）超预期。由于上线时间（5月29日上线国服）临近H1末期，预计大部分收入及利润递延至Q3。 ③《问道手游》&《问道端游》Q2流水符合我们预期同比回稳。 # Q3利润有望爆发性增长，如果4-5亿，同增185%～257%。 ①《杖剑传说》海外为Q3继续贡献增量。7月15日上线中国港澳台、日本等地区，中国港澳台地区iOS游戏畅销榜最高第1名，日本地区iOS游戏畅销榜排名最高第17名， ②小游戏取得重大突破。《道友来挖宝》吸引《问道》流失用户，6月以来小程序畅销榜排名持续攀升，7-8月平均排名TOP5（超过三七《寻道大千》），有望持续贡献H2流水及利润增量。 ②存量产品《问剑长生》25Q4预计上线中国港澳台、韩国等新地区，关注新市场游戏排名及流水情况。未来可能上欧美。 # 潜在弹性催化： 储备代理SLG《九牧之野》（已取得版号），SLG赛道空间大，容易出大产品。 # 重申关于治理和战略改善的长逻辑。25Q1组织架构调整后，研发创始人亲临一线参与；雷霆产品发行线更加聚焦、盈利能力预计持续改善。 盈利预测和估值：随着Q3及Q4新品贡献利润增量，25年预计15.3亿利润；26年新品全年计入流水且净利润率提升，叠加储备产品《九牧之野》，预计利润进一步放大至16.8亿，对应PE 18.0/16.4x。# 推荐！ ☎谭瑞峤18910801024 ☎魏连昆17780612195 国海证券*传播与文化*杨仁文&方博云&谭瑞峤等十人团队（感谢支持）
Q2业绩同环比高增 25H1：收入25.2亿元、yoy+28%，归母利润6.5亿、yoy+25%，扣非利润6.5亿元、yoy+40% 25Q2：收入13.8亿元，yoy+34%、qoq+22%，归母利润3.6亿元，yoy+37%、qoq+28%，扣非利润3.7亿元，yoy+41%、qoq+36% 中报合计派发现金红利4.74亿元，分红率73.46%，按照24H2+25H1分红额8.69亿元及8月19日收盘价，股息率约3.2%。 点评：# 非常靓丽的财报，利润连续3个季度超预期（24Q4-25Q1-25Q2）、产品流水连续两个季度超预期，有望带动Q3业绩爆发性增长。 # Q2超预期点 ①自研新品《问剑长生》流水2.1亿超预期。 ②自研新品《杖剑传说》流水（Q2 4.2亿）超预期。由于上线时间（5月29日上线国服）临近H1末期，预计大部分收入及利润递延至Q3。 ③《问道手游》&《问道端游》Q2流水符合我们预期同比回稳。 # Q3利润有望爆发性增长，如果4-5亿，同增185%～257%。 ①《杖剑传说》海外为Q3继续贡献增量。7月15日上线中国港澳台、日本等地区，中国港澳台地区iOS游戏畅销榜最高第1名，日本地区iOS游戏畅销榜排名最高第17名， ②小游戏取得重大突破。《道友来挖宝》吸引《问道》流失用户，6月以来小程序畅销榜排名持续攀升，7-8月平均排名TOP5（超过三七《寻道大千》），有望持续贡献H2流水及利润增量。 ②存量产品《问剑长生》25Q4预计上线中国港澳台、韩国等新地区，关注新市场游戏排名及流水情况。未来可能上欧美。 # 潜在弹性催化： 储备代理SLG《九牧之野》（已取得版号），SLG赛道空间大，容易出大产品。 # 重申关于治理和战略改善的长逻辑。25Q1组织架构调整后，研发创始人亲临一线参与；雷霆产品发行线更加聚焦、盈利能力预计持续改善。 盈利预测和估值：随着Q3及Q4新品贡献利润增量，25年预计15.3亿利润；26年新品全年计入流水且净利润率提升，叠加储备产品《九牧之野》，预计利润进一步放大至16.8亿，对应PE 18.0/16.4x。# 推荐！ ☎谭瑞峤18910801024 ☎魏连昆17780612195 国海证券*传播与文化*杨仁文&方博云&谭瑞峤等十人团队（感谢支持）
来源：xiaozuowen日期：2025-08-20