【DW电子|歌尔股份】歌尔股份大涨思考

【DW电子|歌尔股份】歌尔股份大涨思考
——细说两道收购 昨天歌尔股份+6.3%，我们觉得主要原因还是算力短休+果链强α标的的估值修复。 （诚然今天有Gurman提到AI桌面摄像头的催化，但这个此前市场早有预期，今天提及更偏小催化。 ） 【我们此前一直推荐歌尔作为强α标的，有望在果链β强修复时获得估值认知差的正向放大，带来确定的估值修复，看好歌尔市值重回千亿往上。 】 参考8.10报告《间接收购PLESSEY，歌尔股份AR布局再下一城》，以及周一、周二段子观点。 细说两场收购强化了歌尔的α： 收米亚精密：强化果链α! 1）苹果关系强修复： 米亚本身是苹果的三大结构件供应商之一，80e左右的年收入体量，在果链结构件赛道有举足轻重的地位。 歌尔收购米亚会影响未来果链的供应格局，所以我们觉得此次收购隐含了歌尔和苹果关系的强修复！打消了22年airpods丢单以来大家的隐忧。 2）歌尔在果链重要性提升： 此前歌尔在苹果手机里只做声学，ASP低，主要的苹果项目在耳机等。 此次收购加深了歌尔在苹果核心产品手机线的价值量，同时拓展SKU到苹果手表线。 加深了和苹果合作的深度和广度！ 3）公司垂直整合能力进一步提升：mems、零部件、声学模组、光学模组、整机组装全面布局。 投资Plessey：成为AR赛道A股最稀缺品种！ 1）歌尔获得全球领先的Micro-LED研发制造实力。 Plessey的Micro-LED研发能力全球领先，此前单色Micro-LED最大卡点在于红光亮度，Plessey年初和meta共同研发出600wnit超高亮度μLED，研发能力突出。 而歌尔的最大强项在于量产落地，二者合作属于强强联合！ 2）歌尔和Meta配合深度有望再加深！ Meta在20年和Plessey签订过独家技术授权，并约定购买Plessey未来生产的所有屏幕。 并且公告中提到“Plessey拟与行业头部客户达成的Micro-LED相关固定资产的购买协议”行业头部客户大概率Meta，也就是说，Meta很可能会深度参与！可以预见，歌尔与“头部客户”在AR的绑定再深入！ 3）歌尔在AR赛道卡位更稀缺：现阶段歌尔在AR眼镜的自供比例已经能够超过70%。 衍射波导、Micro-LED显示屏、光机、SIP封装、整机组装全都能做！夸张一点说，光靠歌尔一家公司就能完全自产AR眼镜。 拥有AR股最稀缺卡位！ 持续看好果链β修复，放大强α歌尔的估值修复，带动歌尔重回千亿市值往上！ DW电子CHJ/ZYX