【兴证通信】仕佳光子重点推荐：低估的光芯片龙头-20250812

【兴证通信】仕佳光子重点推荐：低估的光芯片龙头-20250812
公司形成AWG龙头稳固+CW光源突破+MPO加速放量的多元成长格局，具备长期成长确定性；近期股价波动不改长期趋势，股价迎来配置良机，对应 26 年仅 20 倍出头，远低于# 源杰科技、长光华芯等标的。 #有源CW光源突破有望驱动估值提升。 公司CW光源已在部分客户完成验证并取得实质性突破，有望突破新易盛并进入批量订单阶段。 CW光源是高速硅光光模块核心部件，全球 CW 光源受益于硅光加速渗透和 CPO 拉动，未来有望持续紧缺，作为国内第二产业地位，公司先发优势明显，有望打开新增量市场并带动整体估值体系向高速光芯片厂商靠拢。 #AWG业务稳健，#龙头地位巩固。 公司作为全球AWG芯片龙头，持续突破国内头部光模块公司，在手订单明确。 虽然Q2环比略受季节性影响，但良率提升与产能弹性保证了业绩韧性，随着高速光模块方案迭代，AWG需求有望持续增长，公司已实现 100G/200G 新大客户突破，高速产品突破在即。 #收购福可喜玛，#MPO/FAU业务加速放量。 收购福可喜玛后，MT插芯产能优势显著，助力公司MPO/MT-FAU产品实现全产业链布局并快速切入更多海外大客户，叠加泰国一万平厂房产能释放，MPO业务有望充分受益于全球数据中心布线需求的高景气度。