【东吴电新】锂电中游反内卷，三年通缩结束，盈利拐点可期

【东吴电新】锂电中游反内卷，三年通缩结束，盈利拐点可期
#铁锂除龙头外全线亏损、下周五召开行业会议探讨反内卷。8月22日中国化学与物理电源行业协会磷酸铁锂材料分会拟召开第一届第二次理事会，探讨行业内卷及去落后产能方案，主流铁锂厂核心管理层参会。铁锂正极行业产能利用率60%+，当前仅裕能、富临盈利，且单吨净利不足1k，需20年+回收成本，其余二线厂亏现金，若按10年回收周期计算，合理单吨净利需达2k，空间较大；此外碳酸锂价格反弹，铁锂厂有望获得库存收益，Q3起盈利好转。 #其余锂电材料价格均见底、反内卷情绪有望扩散。六氟行业产能利用率60%左右，且六氟为标准品，当前价格超跌，行业仅龙一盈利，龙三亏现金成本，主流公司挺价意愿强烈；此外铜箔、隔膜等环节均价格见底，负极降价空间也较小，二线厂商均已亏损，反内卷情绪扩散有望受益。 #旺季将临需求旺盛、排产逐月向上。排产端看，当前电池厂受益于储能需求，产能供不应求，7月虽受碳酸锂价格上涨排产有所扰动，8月已恢复5-15%增长，9、10月为传统锂电旺季，预计9月排产进一步环增10%左右，全年需求预计可维持30%+增长。 投资建议：看好估值低位具备盈利弹性的材料龙头（裕能、富临、德方、天赐、尚太、璞泰来、恩捷、星源等，关注万润、龙蟠）；同时看好价格反弹的碳酸锂（赣锋、天齐、中矿、盛新、永兴等）；同时看好低估值高成长的电池环节（宁德、亿纬、欣旺达等） 风险提示：政策不及预期。