【华西机械】华光新材 继续强call：8月Nv液冷接单环比提升显著，目标百亿市值

【华西机械】华光新材 继续强call：8月Nv液冷接单环比提升显著，目标百亿市值
1.#AI领域进展提速：Nv环比加单显著。公司产品矩阵完善，铜基产品（焊片+焊带）已经进入NV的AI服务器液冷供应，主要用于液冷板焊材，#市场目前完全没有预期到液冷方案变化对于钎焊需求的提升。今年月度NV环比加单显著，且公司进入Nv的核心渠道，预计明年液冷收入端至少翻倍，2年维度液冷利润有望再造华光。目前公司是GB200液冷板钎焊料的龙一，份额持续提升中，GB300后续进展确定性非常强。 2、#业绩高增持续兑现、看好公司成长性。公司从24年至25Q1持续业绩兑现，收入高增，利润率修复，我们认为Q2乃至未来几年，业绩都将进入高增期。市场较为关注公司的利润率中枢，这是公司业绩兑现的核心。考虑锡基产品的结构变化、AI领域高毛利收入占比提升、海外收入占比提升等，我们认为长期公司的毛利率中枢有望修复至18%-20%以上，结合期间费用率的稳定，利润弹性来自于收入高增以及利润率提升。 3、#市值计算。公司近日发布小额快速定增，在泰国增加产能，公司逻辑和业绩已经持续兑现。我们预计公司26年利润2.5亿+，且第二曲线（锡大类的电子料）+第三曲线（液冷钎焊料爆发）持续兑现。对于主业部分对标唯特偶，看75e市值；液冷部分，考虑GB200的确定性增量，以及GB300的增量，年内目标市值上修至100亿+，一倍以上的确定性空间。 #8月公司液冷接单环比提升显著！！ 看好公司凭借“工业万能胶”产品特性，在老产品找新领域（AI液冷）、在新领域长期拓展（锡料及锡膏），持续强Call。目前GB300的液冷利好完全没有计算，现价显著低估。 详细情况欢迎交流，华西机械 黄瑞联/石城18217271572