【招商汽车】华纬科技大涨点评，坚定看好，持续推荐

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我们认为本次大涨主要是机器人相关行情的催化。 根据产业相关信息，在人形机器人中，弹簧不仅局限于提供回弹力，而是成为模拟生物肌肉、肌腱和韧带功能的核心组件。 公司作为汽车悬架弹簧领域的龙头，正积极开拓机器人领域相关业务，后续催化较多。 弹簧主业基本面稳健，业绩逐季度兑现。 1H25预计实现归母净利润1.15-1.35亿元，同比+41~66%；实现扣非净利润1.12~1.32亿元，同比+48%~74%。 其中，Q2预计实现归母净利润0.51~0.71亿元，实现扣非净利润0.5-0.7亿元。 悬架弹簧在国内市场已做到约1/3的市占率，海外市场仍在0到1的突破。 展望下半年，随着传统汽车旺季的来临，且问界系列改款上市，理想纯电车型上市，公司业绩有望逐季度提升。 明后年看，26年公司重庆工厂投产，27年海外工厂（墨西哥+摩洛哥）逐渐贡献收入，多基地布局为公司长期增长提供充足动力。 投资建议：25年预计归母2.8-3亿元，当前市值下对应25年PE20X左右，机器人领域的布局暂无市值体现。 风险提示：原材料成本上升风险、毛利率波动风险等