【广发交运】深高速：湾区孕育顶级路产，静待优化成效显现

【广发交运】深高速：湾区孕育顶级路产，静待优化成效显现
1.深圳国资委控股，旗下核心路产机荷东西段、沿江、外环 24 年单公里通行费收入达2817万、2503万、2006万、1518万元，为国内顶级水平。 2.深圳人口与车辆密度远超北上广，不足2000平方公里土地承载超400万机动车及近2000万常住人口，路网长期高负荷运行，未来将建设“八横十三纵”高快速路网，强化湾区互联互通。 3.在红利资产经历先期价值重估行情后，当前基本面改善的优质路产企业存在估值修复机会。短期宏观发力叠加路网引流，深高速公路主业有望企稳。中长期外环三期、机荷高速改扩建完工后产能上限进一步抬升，环保业务精细化运营有望看到成效，估值业绩双拐点可以期待。 4.预计公司25-27年归母净利润分别为17.00/17.79/17.87亿元。DDM测算A、H合理价值分别为11.68元人民币和10.77港币/股，首次覆盖给予“增持”评级。 5.风险提示：需求波动；政策变动；改扩建项目收益率不及预期等。 联系人：许可/王航13310868906