【中泰电子|苹果】FY25Q3业绩大超预期，iPhone/Mac增长强劲# 盘后股价分析：FY25Q3业绩大超预期，财报发布后盘后股价一度涨超3%，后因大盘回调跌至+1%左右。

【中泰电子|苹果】FY25Q3业绩大超预期，iPhone/Mac增长强劲# 盘后股价分析：FY25Q3业绩大超预期，财报发布后盘后股价一度涨超3%，后因大盘回调跌至+1%左右。
FY25Q4业绩指引超预期，拉高股价至215美元（+3.58%），盘后收涨2.42％。 # iPhone/Mac强势拉动，大中华区增长转正季度营收/净利940/234亿美元，同比+10%/9%，大超市场预期（895/217亿美元），创下FY22Q1以来最大收入增幅。 主要得益于iPhone＆Mac强势增长，iPhone/Mac收入446/81亿美元，yoy+14%/+15%。 国补首次全季度发挥影响，拉动大中华区营收同比转增4%；新兴地区iPhone销售＆服务收入均同比双位数增长。 # 关税影响持续1）损失：FY25Q3关税带来的损失约8亿美元，预计FY25Q4损失约11亿美元。 2）库存：表内库存环比下降，渠道库存持续下降，季末已低于指引下限。 3）供应链：未来四年在美国投资5000亿美元建设先进制程等。 # 目标仍为让AI可用，对并购持开放态度1）CAPEX：FY25Q3 CAPEX增长至35亿美元（yoy/qoq+61%/13%），大部分为AI投入贡献2）并购：对AI领域并购持开放态度，规模不是主要考虑因素# FY25Q4业绩指引1）收入同比中高个位数增长；2）服务收入中高个位数同比，受24年高基数影响增长减速；3）毛利率46-47%；4）运营费用156-158亿美元；5）实际有效税率17%左右# 看好果链标的：立讯精密、歌尔股份、东山精密、鹏鼎控股、蓝思科技、领益智造、高伟电子、舜宇光学科技、水晶光电、蓝特光学等风险提示：关税政策变动风险、终端需求不及预期派点请支持中泰电子：王芳/杨旭/洪嘉琳