浙商机械 邱世梁|王华君【晶华新材】盘中大涨超7％：胶粘新材料领军企业，电子皮肤打开成长空间

浙商机械 邱世梁|王华君【晶华新材】盘中大涨超7％：胶粘新材料领军企业，电子皮肤打开成长空间
1、深耕胶粘材料行业三十余年，主营业务涵盖工业胶粘材料、电子胶粘材料、光学胶粘材料、特种纸等，24年营收占比分别为54%、26%、7%、10%。 股权激励考核目标，24-26年营收分别不低于16、19、23亿元，复合增速14%，或者归母净利润以23年为基数，24-26年增速不低于25%、65%、100%，对应7071、9334、11314万元。 2、胶粘市场国产替代正当时。 2025年全球胶粘带市场规模预计798亿美元，20-25年复合增速7%。 2025年国内胶带市场市场规模预计627亿元，21-25年复合增速5%。 国内胶粘行业头部企业向高附加值产品和高端化方向转型，逐步实现国产替代。 公司产品多元化、产业链一体化等优势突出。 3、产能布局进入收获期。 公司在江苏、安徽、浙江、四川、广东均设有制造基地。 未来晶华将具备以年产10亿平方米新型胶粘材料（含电子材料）生产线、年产1亿平方米电子级别胶粘材料等系列产能。 4、人形机器人进入产业扩张期，公司成立子公司晶智感拓展电子皮肤传感器业务。 电子皮肤是人形机器人实现环境感知、交互与智能化的关键一环。 子公司晶智感创始团队为业内传感器与算法资深专家。 晶智感新材料电子皮肤传感器，采用压阻式方案，拥有大量程、超低时漂、超低温漂等系列核心优势。 5、投资建议：预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.82、1.21、1.59亿元，同比增长23%、47%、32%，对应PE分别为71、48、37倍，首次覆盖，给予“买入”评级 风险提示：宏观经济周期波动；胶粘行业市场竞争加剧；电子皮肤传感器产业化不及预期 深度报告：浙商机械 邱世梁||王华君【晶华新材】深度：胶粘新材料领军企业，电子皮肤打开成长空间 ☎邱世梁/王华君18610723118/陈姝姝18810356992