🔥科大讯飞：星火X1今日全新升级，看好公司AI应用加速落地丨中信证券计算机

🔥科大讯飞：星火X1今日全新升级，看好公司AI应用加速落地丨中信证券计算机
大模型能力继续升级迭代，商业化进程迎来加速。 -7月25日，星火X1升级版正式上线，核心升级能力包括：（1）综合能力大幅提升：在数学、翻译、推理、文本生成等方面保持领先；（2）幻觉治理显著进步：慢思考模式的幻觉治理准确率大幅领先，大模型回复更加可靠；（3）多语言能力全面扩展：底座多语言能力扩展支持130+语种，处于业界一流水平。 -目前，公司与华为、合肥市数据局共建的国产超大规模智算集群“飞星二号”正式运行，伴随后续全部投产，将为模型迭代提供坚实的底层算力支持。我们继续看好公司AI应用产品力随模型迭代进一步提升，带来商业化加速。 上半年收入增速符合预期，C端学习机收入翻倍增长。 -根据公司公告，2025H1公司预计营业收入同比增长15%-20%（Q2增长7%-15%），归母净利润同比亏损缩窄30%-50%（Q2亏损缩窄13%-93%），扣非净利润同比亏损缩窄17%-34%（Q2亏损增长114%-300%），整体收入增速符合预期（详见7.2外发的计算机业绩前瞻）。 -与此同时，公司在C端和景气度高的细分B端赛道积极拓客，驱动收入快速增长：25H1基于“讯飞星火大模型”的 AI 硬件在“618”电商节销售额同比增长42%；其中，科大讯飞 AI 学习机连续三年位居京东及天猫“618”全周期销售额榜首，2025 年半年度收入保持翻番增长。 投资建议：我们看好公司星火大模型底座能力不断提升以及AI应用商业化落地的前景，根据最新外发报告，我们维持公司25/26/27年归母净利润预期为10.44/14.60/20.41亿元，维持目标价64元，维持“买入”评级。