【赞宇科技】棕榈油价格持续上涨，杜库达改扩建逐步达产

【赞宇科技】棕榈油价格持续上涨，杜库达改扩建逐步达产
【棕榈油价格5月起上涨，看好杜库达扩产后税金增厚盈利】目前公司表面活性剂产能超过120万吨/年，油脂化学品产能超过100万吨/年，其中子公司杜库达在印尼雅加达有60万吨油脂化学品产能，2025年6月杜库达改扩建项目逐步达产，预计年内产能将达100万吨。 是国内少数在海外拥有棕榈油原料生产基地的企业，能够有效避开印尼对棕榈油出口的关税限制。 5月来棕榈油价格持续上涨，截止至7月24日，棕榈油均价已涨至1065美元/吨，较5月最低点上涨90美元/吨，公司将充分享受棕榈油价格上行下关税上涨盈利。 按2025年Q2棕榈油均价测算，单吨出口税为136美元/吨，而当前价格下税金已上涨至155美元/吨。 公司关税受益将由68美元/吨提升至78美元/吨。 【印尼计划2026年推出B50，有望带动棕榈油价格提升】印尼能源与矿业部副部长尤利奥·丹戎表示，印尼政府正积极推动B50生物柴油计划，目标是在2026年正式启动。 目前，印尼全国范围内正在实施的是B40计划，为支持B50的实施，印尼政府计划在2026年为该项目分配约530万吨原棕榈油资源。 若B50计划顺利落地，将对全球棕榈油市场产生深远影响，有望带动价格持续回升。 【代加工业务2026年有望实现盈利】公司当前拥有110万吨OEM/ODM代加工产能，若开工率达到40-50%，则可实现约20%毛利率水平。 公司当前已签约白猫、联合利华等国内外大客户，产能开工率实现逐步提升。 预计2026年公司开工率将提升至40%以上，从而实现盈利。 【OPO结构脂静待产能爬坡】OPO结构脂是油酸和棕榈油的重要下游产品，其分子结构与母乳脂肪结构较为相似，能够更好地模拟母乳脂肪在婴儿体内的消化吸收过程。 根据测算全球需求量在10万吨，对应50亿元市场空间，国内以进口为主。 公司计划在现有2万吨OPO产能基础上逐步实现爬坡，预计在2-3年内达到满产状态。 产品均价在5万元/吨，对应10亿元空间。