【申万化妆品】周观点：模式创新推动轻医美逆势增长，建议关注新氧20250720

【申万化妆品】周观点：模式创新推动轻医美逆势增长，建议关注新氧20250720
模式创新推动轻医美逆势增长，建议关注新氧。受居民收入预期影响，传统医美机构及项目消费增长乏力，成本高企，业绩进入瓶颈期。相比之下，新氧高性价比+连锁化+APP客源转化模式，为医美赛道带入新增长动力。虽短期受宏观因素影响，但医美赛道长坡厚雪，吸引众多国际美妆巨头、国内电商巨头布局，预计在供给端创新的推动下，激发消费者需求，带动行业复苏。 本周重点回顾：天然植物护肤标杆，匠心铸就国货之光——从林清轩看高端国货护肤发展趋势。林清轩成立于 2003 年，是中国高端国货护肤品牌标杆，以山茶花成分为核心，深耕 “以油养肤” 理念。2022-2024 年营收从 6.91 亿元增至 12.1 亿元，复合增速 32.7%；净利润从 - 0.06 亿元扭亏为盈至 1.87 亿元，2024 年同比增速 120%。三大优势，1⃣产品矩阵：以山茶花精华油为核心，拓展至面霜、面膜、防晒霜等 188 个 SKU；2⃣供应链优势：上海两大生产基地年产能达 4000 万件，保障原料稳定与品质可控；3⃣渠道网络：构建 OMO 全渠道体系，2024 年线下 500 余家门店，线上崛起。 植物护肤心智深入人心，线下门店有量有质——从植物医生看化妆品行业发展趋势。深耕中国美妆市场30年，以“高山植物，纯净美肌”为定位，国内最大的单体美妆品牌门店连锁之一。2022年至2024年，公司实现归母净利润1.6、2.3、2.4亿元，年均复合增长率达 24.0%，盈利能力不断增强。品牌、渠道、运营、研发，四大要素奠定品牌优势壁垒。1⃣品牌优势：品牌市占率排名13，王俊凯助力品牌形象提升。2⃣渠道优势：单品牌线下连锁门店总计4328家。3⃣运营端：通过“直订系统+店务通系统”的双系统架构。4⃣研发端：公司与昆植所和江南大学开展合作研发，共同组建了中科昆植植物医生研发中心和植物医生—江南大学中国化妆品原料成分研发基地。 化妆品推荐：1⃣品牌矩阵完善，GMV高基数高增长，PE倍数相对较低的上美股份、珀莱雅、丸美生物；2⃣把握细分赛道强心智，享受国潮美妆崛起、重组胶原蛋白崛起的毛戈平、巨子生物；3⃣高性价比消费逻辑，产品创新力强的润本股份、福瑞达。4⃣母婴连锁推荐:孩子王。5⃣电商代运营+个护自有品牌推荐：若羽臣；建议关注：新氧、水羊股份、逸仙电商、南极电商。 欢迎联系申万宏源化妆品医美：王立平/王盼/聂霜