【天风地产】周观点0720：房企半年度业绩预告怎么看？

【天风地产】周观点0720：房企半年度业绩预告怎么看？
据我们统计，截至7月18日，A股房地产地产板块有76家房企披露2025年中期业绩预告，合计预亏区间约350.5亿元至478.4亿元。其中，29家房企预计盈利、47家房企预计亏损，亏损房企占比61.8%。具体来看，预增7家、预减6家、扭亏16家、首亏14家、续亏33家。整体来看，多数房企25上半年业绩仍处下滑期，少数房企业绩处底部爬坡期，个别优质房企逆势提升，行业盈利分化趋势延续。 以典型房企为例，1）如龙头央企保利发展、华发股份净利润降幅均超6成，企业业绩改善仍一定程度受旧库存去化约束，但新老货盈利能力差异构成对冲、仍能保持盈利，伴随库存结构优化优质项目结算，未来业绩边际有望改善。2）部分阶段性停止拿地的大型房企如万科、金地集团、华侨城等，亏损较去年同期扩大，直观反映老货去化压力下的“增收不增利”，因尚缺乏新货补充，此类企业扭亏及利润增速修复时间较长、且由存货体量决定，仍需等待资金状况系统性改善。3）部分中小型房企如大悦城、城建发展、渝开发等实现扭亏，主要受结算资源规模及质量影响，当期有高毛利项目结算为主因，此外如资产处置、降本增效等是辅因，结转周期带来利润于季度间的不均衡性，需观察后续结转节奏及新增投资兑现情况。4）个别优质房企如滨江集团，除结转因素外因深耕热点城市、项目利润率边际向好，该趋势或于25-27年延续。 重点关注：新城、龙湖、金茂、绿城、建发、中海、贝壳、华润万象等