【中信证券家电】2025W27周报：冰箱新国标催生新机遇

【中信证券家电】2025W27周报：冰箱新国标催生新机遇
家用电冰箱新国标GB 12021.2-2025将于2026年6月1日实施，较2015年版要求大幅提升，包括提高能效准入门槛、增强节能效益、新增容积利用率等技术要求，且与国际标准接轨。我们认为冰箱能效提升利好零部件升级以及冰箱整机龙头:#VIP板领域渗透率有望提升、压缩机有望实现价增、整机龙头企业有望凭借技术优势实现份额提升。 ⭕VIP板：作为新型保温材料，节能及空间利用优势显著，是满足新国标的首选方案。目前国内渗透率低，新标准将推动其需求增长，尤其在3000元以上机型中，全球龙头赛特新材将明显受益。 ⭕压缩机：新国标推动其向高效化、变频化、小型化、低噪音发展，中国在全球全封活塞压缩机产能中占主导，龙头长虹华意市占率领先将率先受益。 ⭕整机环节：新国标带来成本、技术等压力，低能效产品将被淘汰，头部企业凭借技术、规模及成本优势，市场集中度有望进一步提升。建议关注整机龙头: 海尔智家、美的集团、海信家电、TCL智家等。 风险提示：内外需不振；行业竞争格局恶化；原材料价格异动；以旧换新拉动不及预期。 中信家电团队2025/7/17