【上汽集团再推荐】一定重视上汽的变化和机会！

【上汽集团再推荐】一定重视上汽的变化和机会！20250714
7月4日我们提示：基本面改善+低估值低预期+尚界期权。近期我们跟踪调研公司基本面（详细记录欢迎联系我们），总结如下： ---------- #核心逻辑：1、基本面开始改善（24年换帅经营调整甩包袱，25年Q1业绩开始改善，Q2预计继续不错，Q2扣非预计30亿+，环比增长，同比扭亏）；2、估值低（当前对应25年PB 0.67，pe 15）；3、尚界有巨大期权（首款车20万左右，华为最便宜智驾车，市场预期低，上汽华为投入大）。 #催化剂：半年报(预计8月)，尚界新车上市(预计9月)。 近期我们也去公司调研更新，详细内容如下： --------- 1、销量目标：内部目标超450万辆（#按照上半年年完成量来看大概率超，24年401.3万），大众110，通用55，商用车、海外基地30万。乘用车目标100万辆，出口60（欧洲30） 2、出口：今年出口110万辆往上（24年103.9万），名爵60万，五菱24万，大通10万左右，10万海外基地，通用6万。欧洲今年零售30万辆。25H1海外批发49，零售57万辆。 3、新车展望：上汽奥迪8-9月A5L开启预售，9月份有E5（智己平台改的）；下荣威半年有M7 DH，偏中高端轿车，名爵有MG4、智己有两款。合资明年针对本土开发车型比较多，大众10款车，2款奥迪的（Q4、premium（对标奔驰S））。 4、尚界：独立项目，当前核心团队400多人（上汽、华为、社会招聘）。车型：第一款车20万级别SUV（增程+纯电）25Q4上，明年两款全新研发车型；渠道：会用鸿蒙智行渠道，也会在鸿蒙智行下面做一些专网渠道；节奏：7月工信部备案，之后官方图片，之后各种活动和仪式，按鸿蒙智行节奏。 5、盈利：大乘用车：25Q1整体打平，上半年减亏很明显，二季度整合的效果可以体现比较明显（大乘用车板块24年亏30亿）；合资：通用24Q1/Q2季度都是亏损，但今年比去年好，但对报表没有影响（24年末长投已减为0）；大众：大众24年净利率大概3%，25年要求销量、利润稳住，其中上汽奥迪去年亏损，今年A5L和E5上来后会有改善